金利丰：珠江钢管走势待改善

    国际油价下跌，拖累各大油企业绩表现，而相关石油设备行业或多或少受到影响，胜利管道(1080)上月发中期盈利警告，主要原因是其主要产品螺旋埋弧(SSAW)焊管的销量仅与去年同期相若，未能抵销开支的增幅；相反珠江钢管(1938)则公布今年上半年已接钢管订单总量达55.54万吨，第二季度订单环比显著增加56%，其中神渭管道输煤项目价值逾5.3亿元人民币，共提供约7,17万吨直缝埋弧焊管(LSAW)，占全工程LSAW总量的70%。

　　由于珠江钢管未能及时扩张产能，导致首季订单按年减少35%。截至去年底，集团拥有4条LSAW及1条高频电阻焊管生产线(ERW)，年产能为145万吨，使用率高达90%。位于珠海的LSAW新生产线于上月顺利投产，有利提升生产力，推动下半年订单的稳定增长。另外，连云港的SSAW及LSAW生产线将分别于今年第三季和第四季投产，届时总产能将上升至241万吨。同时，集团于增加海外生产线，位于沙地阿拉伯的生产线预计明年中竣工投产。

　　随着内地向深海采油的力度加大，市场对深海管道的需求渐趋殷切。鉴于集团是内地唯一成功研发1,500米深海焊管制造商，预料于日后项目招标甚具优势。另外，西气东输第三期项目将于下半年招标，相信凭藉集团过去业务表现，料有机会获得大额订单，以保证未来收入增长。

　　集团积极扩张业务，尤其海外业务的拓展，其去年比例增加至51.8%，同时亦加重整体财务负担，去年资产负债比率从26.7%上升至40%，总负债增加99%至32.33亿元人民币。走势上，股价自5月开始处于下降轨，目前失守各大主要平均线，移动汇聚背驰指数(MACD)熊差距扩大，快步随机指数(STC)%K线续走低于%D线，料短线没有明显改善，反弹阻力2.25元，不跌穿1.75元可续持有