钢铁和新材料行业:钢管、磁性材料、金刚石等增长较好

钢价持续下跌,行业盈利大幅下滑

由于产能过剩,下游需求的低迷,钢铁行业今年进入寒冬。钢价持续下跌,上市公司盈利持续下滑。自2012年初至8月31日,螺纹钢、热轧、冷轧、线材、中厚板均价分别比去年全年均价下跌-13.91%、-11.38%、-8.57%、-14.01%和-12.91%。与去年底价格相比,螺纹钢、热轧、冷轧、线材、中厚板价格分别下跌-17.32%、-12.42%、-10.85%、-14.58%和-12.21%。

截止到8月31日全国铁矿石平均价格882元/吨,月环比下降49元/吨,降幅5.22%。2012年初至今铁矿石的均价较去年全年均价下跌了17.12%。焦炭全国平均价格1335元/吨,月环比下降255元/吨,8月大幅下跌16.04%。

各板块盈利差异大:普钢行业进入微利状态

2011年中期普钢板块扣非后的净利润合计为131.77亿元,而2012年上半年则为-54.36亿元,扣非后的净利润增幅为-141.25%。普钢板块25家上市公司扣非后净利润全部下滑,跌幅从-12%到-6200%不等。普钢板块的毛利率近几年一路下滑,从2007年的14%,下跌到今年上半年的5%,25家普钢上市公司中,中期亏损的有10家。扣非后归属母公司股东的净利润下滑的板块还包括:特钢板块下滑47.64%,合金下滑20%,耐火材料下滑34%,金属制品下滑88%,炭素下滑48%。扣非后归属母公司股东的净利润上涨的板块有:稀土永磁材料板块增长97%,铁矿板块增长79%,自动控制增长22%,金刚石板块增长12%。

钢铁板块:下半年依然不乐观,关注钢管公司

鉴于下游需求持续低迷,3季度钢材价格进一步回落,如没有国家投资政策的变化,预计下半年钢铁冶炼公司的盈利将进一步下滑。继续期待政策驱动下的超跌反弹,关注估值位于底部,业绩稳定具有成本优势、盈利能力较强的公司;关注具有上游资源优势、未来有铁矿石注入、矿石自给率较高的公司;重点关注攀钢钒钛、新兴铸管、包钢股份、宝钢股份、方大特钢等。金洲管道毛利率和高端产品比例提升,盈利能力增强,产能将逐步扩张。

新材料板块:关注金刚石和稀土永磁材料板块

金刚石和稀土永磁材料公司下游需求持续增长,行业保持寡头垄断格局,盈利能力近几年连续攀升。稀土原料价格从去年4季度以来持续快速下跌,导致行业上半年盈利环比下滑较快,股价近期下跌较多。如果稀土价格出现企稳迹象,或者股价超跌,可以考虑介入,关注宁波韵升、中科三环、银河磁体等。金刚石行业关注产能扩张,毛利率提升的黄河旋风。