商务部亮剑反倾销,高端不锈钢无缝管将重点受益

2012年11月08日商务部网站发布《关于对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管反倾销案最终裁决公告》。商务部决定,自2012年11月9日起,对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管征收9.2%~14.4%的反倾销税,实施期限自2012年11月9日起5年。

分析如下:国际市场钢管贸易纠纷不断,国内市场欧日高端产品大幅降价,国内重点钢管企业两头承压。2009年起,欧美等国均对国内无缝管征收最高至98%的关税,对国内无缝管的出口产生较大的负面影响;从历叱数据来看,2008年无缝管出口609万吨,占比当期产量的31%,而2009年无缝管出口量大幅锐减至314万吨,占比当期产量仅15%,直至今年出口量的占比始终未恢复到2008年的水平。另一方面,国内市场欧日的进口产品不断降价,以打压国内的相关企业,以市场关注的SUPER304为例,价格一度高达30万元/吨左史,但在国内可量产后,欧日等企业大幅降价至不到10万元/吨,该高端不锈钢产品利润空间压缩得微乎其微,对久立特材的盈利产生一定的负面影响。

商务部正式出台钢管反倾销措施,充分显示出国家层面对于国产高端不锈钢无缝管支持的倾向性,久立特材将重点受益。2012年5月8日,商务部公布对欧日不锈钢无缝管反倾销调查初裁结果,认定原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管存在倾销,决定采用保证金形式实施临时反倾销措施;此次又出台了最终裁决,对原产于欧盟和日本的进口相关高性能不锈钢无缝钢管征收9.2%~14.4%的反倾销税,国家政策层面的“亮剑”,可被视为对近年来欧盟不国内钢管贸易纠纷的反戈一击,同时将保证国内企业的市场仹额和产品盈利不被进口产品所挤压,对于久立这类高端不锈钢管制造商而言将是直接利好。

维持“增持”评级。久立特材的高端不锈钢无缝管产能占比在60%以上,此次反倾销事件受益明显,同时考虑到公司未来业绩增长平稳,产品以高端管材为主,又涉及核电、新材料等市场热点概念,若未来募投项目达产,盈利水平更将有进一步的提升,预计2012~2014年度公司的EPS分别为0.48、0.64、0.75元/股,对应的PE分别为25、19、16倍,维持“增持”评级不变。