常宝股份：锅炉管景气回升 募投订单饱满

常宝股份公司产品主要为油井管和锅炉管，油井管主要包括油管和套管，油管产能为24万吨，近年来产能利用率持续保持100%，套管产能为18万吨，锅炉管产能为12万吨。募投项目包括7000吨锅炉U型管、10万吨CPE项目和12.5万吨高端油井管加工线。

公司目前盈利主体主要有三个，母公司、常宝普莱森和常宝精特分别对应公司油管、套管和锅炉管三块业务，募投项目主要通过常宝精特能源管材运作。从三个公司过去三年利润贡献看油管业务相对稳定，套管处于高速回升期，锅炉管由于技改和行业需求端影响，12年净利润由1.46亿下滑到0.44亿(详见表1)。12年油管、套管和锅炉管对净利润贡献分别为62%、11%、27%。

公司油套管、锅炉管和募投项目三块业务：油套管业务由于相对稳定的客户和价格体系，在套管逐步达到产能瓶颈后，未来量增长有限，增长主要依靠非API产品和深加工线对附加值提高，有望维持目前较高景气度；锅炉管在12年由于技改及需求波动触底，毛利率在12年下半年已经出现明显回升，13年目前看订单较为理想，毛利率有望持续回升，是13年业绩增量主要来源。

常宝股份简介：

江苏常宝钢管股份公司是一家专业从事各种能源管材的生产服务商，是国内油井管重点制造商和全国小口径合金高压锅炉管重点制造商之一，是中国石油销售总公司“能源一号网”会员单位和锅炉业三大龙头企业的A级（优秀）供应商。公司产品应用于石油、电力、核电、天然气等能源行业，并广泛出口到欧美、中东、独联体、东南亚和非洲等多个国家和地区。

公司于2008年2月2日整体变更设立为股份有限公司，2010年9月21日在深圳中小板发行上市。股票代码002478，发行后总股本40010万股。在未来的3年内，公司将借助资本市场的力量，完成布局四大能源管材行业，即石油开采业用管、大型电站用高压锅炉管、天然气输送管、核电用管。

公司地处长三角发达地区的江苏常州市，本部厂区占地26万平方米，毗邻沪宁高速公路和京杭大运河，有铁路专用线通往沪宁铁路，交通十分便利。

公司装备了我国第一套引进CPE工艺的φ102顶管热轧钢管机组，年产能力18万吨；控股的常州常宝精特钢管有限公司拥有精密冷拔、冷轧管生产线，年产能力10万吨；控股的江苏常宝普莱森钢管有限公司装备了φ177热轧钢管机组，年产能力15万吨。生产的油井管、锅炉管、精密机械管、地质管、船用管、石化管、结构管、管线管等品种形成系列。主要产品成品油井管生产能力达35万吨，高压锅炉管生产能力达10万吨。

公司技术装备先进、工艺技术完备、检测手段齐全。通过ISO9001、14001、18001管理体系认证、美国API会标认证、TUV认证的欧盟PED及ADW2000认证、俄国GOST认证，拥有中石油“能源一号网”会员证书和国内一些大油田供应商准入证书、以及我国三大动力集团锅炉厂A级供应商认定、上海电气核电设备公司合格供方认定等证书。

公司为高新技术企业、江苏省名牌产品企业、常州市工业五星级企业，自行研发的多项新产品成为国家、省级科研成果。

公司将坚持“持续、和谐、共赢”和“专、精、特”的经营发展理念，以高端能源管材制造商定位，以转型升级和资本运营为重点，系统整合资源、调整产品结构、推进技术创新和管理创新。

在未来的二到三年时间内，公司将立足现有油井管、小口径高压锅炉管产品，加速发展高端品种，扩大独有和优势产品，完善形成品种系列；同时加快募投项目和高附加高压锅炉管的投资建设。从而成为国内一个技术水平先进、国际竞争能力较强、年产达80万吨油井管、高压锅炉管及天然气输送管线管等的专业化能源管材生产企业，并成为顺应国际钢管技术发展趋势，产品同时覆盖无缝钢管、焊管领域的现代钢管企业，实现又好又快发展。