钢材市场对降准“麻木” 钢价仍维持低位震荡

央行在上周日发布的超大力度的降准刺激，一方面归避了证监会融券利空可能带来股市较大力度踩踏事件的发生，另一方面则是对当前经济增长下行压力进一步扩大，消费、信贷以及制造业和工业增加值等各数据低迷的补充。A股市场显然较正确地理解了这一意图，沪指在昨日大幅杀跌70个点后，今日全面得到修复，其中钢铁股的崛起又让人暗生谨慎，钢铁魔咒会否再现？但是钢材市场的期现表现却呈现持续的低迷，螺纹钢期货在昨日放量大幅走低后，今日缩量收跌。现货钢市仅京、津地区螺纹钢以及热轧板价格出现探升，其余品种以及主要地区价格均以稳中下跌为主，上游钢坯价格仅在昨日出现小幅探涨后，今日平稳为主，而受到成材出货疲软拖累，仍不排除有下跌风险。央行降准更多地体现央行对金融机构流动性的释放，降息的话则是实实在在地将资金流通到了实体经济且降低实体经济融资成本，增强市场活跃性。尽管降准和降息对于流通环节资金的提振力度有所不同，但是对于有庞大资金需求的钢铁市场而言，对于央行此次罕见一次性降1-1.5个百分点，释放1.5万亿的流动性来说，仍是反应得有点“麻木”。

来看一下近年央行历次降准，钢市的反应：

央行在2011年和2012年分别有三次降准操作后，2015年再度全面开启降准，其中，2011年11月30日，央行降准0.5个基点，唐山方坯价格随后拉涨40元，随后表现平稳。螺纹钢期货在降准当日高开下探收跌2.2%。

2012年2月18日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，螺纹钢期货高开下跌，收涨0.66，现货市场唐山方坯价格在降准后首日拉涨30元，并且在短短的一周内大涨140元，北京地区螺纹钢价格在降准后首个交易日拉涨70元，随后在一周内暴涨210元，卷板大涨90元，中厚板拉涨110元。

2012年5月12日，央行下调存款准备金率0.5个百分点后，螺纹钢期货低开拉升，收涨0.29%。现货市场反应一般，方坯、螺纹钢、热板以及中板价格均出现下跌。

而与此次降准力度相当的2008年11月26日的下调操作则是让市场较为疯狂。方坯价格在降准后首日迅速拉涨50元，并且在短短的7个交易日，总拉涨幅度达到250元。螺纹钢价格在短短的一周交易日内更是暴涨350元，中厚板价格大涨140元，热轧卷板暴涨200元。当时螺纹钢期货还没上市。

现在的钢市无论是对于货币政策亦或是市场本身的萎靡，都显得略微“麻木”，而这种麻木的原因则是来自于近年来钢价单边下滑状况下，托盘模式所形成的巨大漏洞进而引发的多地钢贸商跑路风暴，使得银行对于钢企资金出现了抽贷、限贷的操作。而钢贸商在盈利收窄、基本倒挂的情况下，也减弱了资金的占用成本，低库存、零库存的操作下多以现款现结，对于资金的倚重度整体下降，导致了目前较强的货币政策对于钢市基本无效的尴尬局面。而纠其本质，依旧是来自于需求疲弱下，产量的快速增长以及结构转型重压下钢市的艰难现状。预计，钢市仍将维持低位震荡，继续下行调整。

据钢铁网钢铁信息研究中心市场监测显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格2443元(吨价，下同)，较昨日跌6元；国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为2550元，较昨日跌6元，国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为2441元，较昨日跌8元；国内重点中心城市1.0mm冷板的平均价格为3184元，较昨日跌6元；国内重点城市20mm中板平均价格为2453元，较昨日跌1元。

原料方面，今日，唐山地区150*150普碳方坯2020元，与昨日持平；唐山地区65-66品位酸性干基铁精粉价格600元，与昨日持平；临汾地区二级冶金焦价格910元，与昨日持平。

上期所螺纹钢主力1510合约21日早盘以2,277元/吨低开，随后低位震荡，最低2,270元/吨，最高2,291元/吨，报收于2,281元/吨，较上一交易日(20日)结算价跌16元，成交4，252，402，持仓量3,929，950手，增84，150手。

热轧卷板主力1510合约21日早盘以2,364元/吨低开，随后低位震荡，全天最低2,356元/吨，最高2,376元/吨，报收于2,372元/吨，较上一交易日(20日)结算价跌6元，成交5，278，持仓量23，038手，减16手。

宏观方面，2015年4月上旬，钢铁协会会员企业日产粗钢169.48万吨，环比增产8.15万吨，增幅5.05%；日产生铁166.87万吨，环比增产7.27万吨，增幅4.56%。

粤津闽自贸区今日统一挂牌，据统计，上海、福建、天津、广东四大自贸试验区共计71项改革创新任务，外资开放新增18个领域。其中上海25项，天津和福建各16项，广东14项，在此基础上还分解出多项细分任务。

据悉，山东钢铁集团(“山钢”)宣布收购非洲矿业有限公司(“非洲矿业”)在塞拉利昂唐克里里铁矿项目75%的股权。交易完成后，山钢将获唐克里里铁矿及非洲港口铁路服务公司100%股份。唐克里里铁矿属世界级铁矿石资产，储量巨大，为非洲第二大铁矿，也是全球规模最大的赤铁矿和磁铁矿之一。这也是山钢于2011年7月出资15亿美元从非洲矿业购买唐克里里项目25%的股权后，对海外矿山资源的一次抄底。据了解，山钢初步计划按照国际化标准推动项目复产，为唐克里里项目二期开发再投入6亿美元，使预计产量提升至每年2500万吨，项目一期产能已达到每年2000万吨，矿山、铁路、港口、电力自成体系。

观点评述：钢材产量过剩，下游市场需求疲软，这种严重的供大于求的钢市，在较强的货币政策下就显得有些麻木，好转的局面的出现仍待观察。