10月份，钢管品种整体呈偏弱运行，但镀锌管和焊管的走势却有所分化，以全国焊管均价为例，4寸3.75mm焊管小幅上涨2元/吨，镀锌管却下跌8元/吨，8-10月以来，焊管价格比镀锌管价格更具抗跌性，甚至不跌反涨。同时，我们发现，镀锌管与焊管之间的价差一度缩小，而这次价差调整是因何而致，我们可以从成本、供需方面简单分析。
一、价差方面
众所周知，镀锌管和焊管之间的价差，可以作为管厂镀锌管利润变化的简单依据，也可以说明焊管市场的一些变化。首先，我们对比一下年内的镀锌管—焊管价差，以天津市场4寸3.75mm焊管与镀锌管价差为例，1-2月高位运行，基本稳定在800元/吨左右，3-7月一路高扬，最高点出现在6月中，为910元/吨，比去年同期高出330元/吨。8月以后向下显著调整，目前价差缩小至570元/吨。
图1：2019-2020镀锌管—焊管价差变化图
数据来源：钢联数据
二、成本方面
（1）加工成本
从加工成本方面来看，由于镀锌管是在焊管的基础上进行再加工的产品，其中要经过酸洗、热浸锌这两道主要工序，一般来说，刨去影响较为稳定的人工成本，酸洗的费用和锌锭的费用对镀锌管加工的影响较大。锌锭方面，近期锌锭成本不断提高。以4寸3.75mm镀锌管为例，每生产一吨镀锌管大致要消耗20kg左右的锌，我们再以当前Mysteel天津0#锌锭汇总价格进行简单核算，当前用锌成本为391.2元/吨，比6月末的340.6元/吨，高出近50元/吨。锌锭的价格上涨，对镀锌管价格并未起到十分有利的支撑，镀锌成本增加使得镀锌管利润缩小。酸洗方面，8月传出对天津地区涉酸企业进行停产整治，但影响产品主要为镀锌方管、镀锌带管，对于镀锌管加工费用影响较少。
图2：锌锭价格及用锌成本
数据来源：钢联数据
（2）原料成本
加工镀锌管的直接成本为焊管，而目前我国国内多数镀锌管由生产焊管的主流大厂所生产，因此，镀锌管的最终原料为带钢。从带钢的价格变化来看，带钢整体也呈现先涨后跌的格局，由于带钢紧供给局面持续了一段时间，带钢价格一直较为坚挺，使得焊管价格变化不大。8月初232-355mm瑞丰带钢价格为3820元/吨，10月19日为3820元/吨。8-10月天津4寸3.75mm镀锌管价格下调240元/吨，远超于焊管的30元/吨，超过带钢的30元/吨。在焊管不跌，镀锌管下跌的情况下，焊管-镀锌管价差由此拉大。
表1：8-10月原料与焊管价格变化对比表
数据来源：钢联数据
三、供需方面
根据我网调研的29家样本管厂的生产数据，8-10月焊管厂产量小幅上涨，8-10月镀锌管产量微降。截止上周，焊管周产量为44.59万吨，8月初为41.63万吨，累计增长2.96万吨，镀锌管周产量为31.69万吨，较8月初的32.04万吨下降0.35万吨，焊管、镀锌管厂内库存出现双增，贸易商库存较去年同期有所增加。
需求方面，市场焊管、镀锌管成交量出现下滑。8月全国样本贸易商镀锌管日均成交量为15002吨，9月镀锌管日均成交量为14856吨。尽管本周全国镀锌管成交量出现小幅增长，后期焊管、镀锌管成交仍将缩量，部分地区受天气影响将进入消费“寒冬期”。近期需求减弱使得镀锌管价格出现大幅下跌。
图3：焊管、镀锌管成交情况
数据来源：钢联数据
因此，近期焊管—镀锌管价差大幅缩小，主要是由于镀锌管价格超跌焊管、带钢价格所致。在消费旺季，市场镀锌管供应紧俏，部分规格“一货难求”，因此，镀锌管价格持续走高，镀锌管—焊管价差扩大，镀锌管利润增加。而在消费高点过去以后，市场供应开始宽松，需求偏紧，管厂开始出让部分镀锌管利润，镀锌管价格开始理性回归。