Mysteel：带钢品种2020年市场回顾及2021年展望
引言：2020年为蓝天保卫战三年行动计划的收官之年，涉及产能退出、退城搬迁、产能置换等政策当中压减的产能主要集中在带钢品种。2020年国内热轧带钢共计淘汰产能978万吨，主要为232-485mm规格的窄钢带资源。伴随需求扩张，带钢供应缺口不断扩大，产业链内部发生历史性的结构调整。尤其5月以后冷轧需求好转，制造业强势回归，国外进口资源流入，供需变化带动市场发生较大转变，具体变化如何？后续带钢供需平衡又将如何演变？下面跟随笔者做相应总结与分析，具体如下：
一、带钢品种2020年回顾与总结
1、价格震荡上行 走出超强行情
图1：355系列热轧带钢均价走势图（分年度）
2020年全国带钢价格震荡上行。以355mm系列窄带为例，截至12月28日，据Mysteel调研全国主要市场带钢2.5*355规格均价4608元/吨，3.5*685规格均价4590元/吨。全年价格均值为3851元/吨，和3869元/吨；较2019年均价分别下降了48.67元/吨和10.83元/吨，降幅0.01%-0.28%。2020年价格高低点价差较2019年有所扩大。12月带钢价格破9年内高点，带钢价格走出超强行情。
2、带钢规格由窄到宽完成过渡。
2.1、宽窄规格价差扩大 宽规格带钢优势回归
2020年整体热轧带钢价格比较明显的一个特点，宽窄规格价差扩大。由下图2可知，今年145与355系列带钢价差水平逐渐下移，并且在11-12月份出现极速的下滑。
图2：唐山145与355系列带钢价差图（分年度）
数据来源：Mysteel我的钢铁网
表1：唐山不同规格热轧带钢价格及价差数据表
数据来源：Mysteel我的钢铁网
不光355系列与145系列带钢价差大幅扩大，今年600系列与355系列带钢，以及800系列与355带钢系列带钢价差均出现扩大。由上表1所示，截止12月25日，145系列带钢与355系列带钢价差全年均值为-83.89元/吨，600系列为12.86元/吨，800系列为7.24元/吨。也就是说宽窄规格价差均有所扩大。今年整体宽规格带钢优势有所回归。
2.2、带钢产能调整规格产量出现变化
图3：带钢规格产量及区域产能变化图（分年度）
数据来源：Mysteel调研
受今年带钢退成搬迁、兼并重组等政策影响，带钢产能调整，北方产能大幅下降。窄规格带钢产量大幅缩减，由上图3所示，今年全国小窄带产量小幅回升，利润驱使部分调坯企业复产；205-355mm带钢产量占比相对稳定，但逐渐有所减少；356-465mm带钢大幅减少，缺口明显；465mm以上中宽带产量占比呈上升趋势，2020年增速扩大。带钢区域供应格局发生转变的同时，下游布局也在发生新的变化。
3、区域供应调整引发需求新的变化
图4：冷轧钢带区域营销流向对比图
数据来源：中钢协统计数据
中钢协统计数据显示，我国冷轧、热轧窄钢带及薄宽钢带营销资源区域流向可知，热轧窄钢带自身北方体量下降，北方整体销量有所下滑，冷轧这边窄规格钢带流向减少，宽规格资源大幅增加，同时，资源逐渐向华东、华南、西南方向转移，这也是整个行业的发展方向。
4、进口资源补充卷带供应缺口
图5：进口板材数量对比图（分年度）
数据来源：海关总署
Mysteel统计数据显示，2020年上半年北方卷带总产量较去年同期减少389.8万吨，但需求在4月份以来井喷式修复拉涨，国内卷带产业链供小于求，国外进口卷带提增。由上图5所示，今年6月份以来进口板材数量大幅增加，补充国内板带供应缺口。
5、卷带库存中带钢占比下行但卷带差却有扩大
表2：历年各区域卷带价差均值对比数据表
数据来源：Mysteel钢联数据
Mysteeel统计数据显示，截止12月29日，5.0*1500mm普卷与355系列带钢价差：唐山全年均值为33.92元/吨，无锡16.28元/吨，乐从-74.86元/吨，分别较2019年均值增加50.2元/吨、69.97元/吨及-1.81元/吨。自2016年供给侧结构性改革以来，卷带价差逐年递减，2020年价差均值较2019年有所回归扩大，但依旧低于2018年均值水平。
Mysteel统计数据可知，今年全国卷带总库存，热卷库存持续高于往年同期水平，带钢6月份以来略低于往年同期；2020年卷带总库存当中，带钢库存占比有所下降。但实际市场卷带差却有扩大，这个“反逻辑怪象”的原因是什么？主要因为市场带钢资源缺规格、缺货现象严重，需求大量的增加，使得市场供小于求，厂商不得不去使用热卷。此时热卷广泛的需求匹配优势有所体现，厂商由去年主动选择低价位的热卷，到今年被动选择高价位的热卷资源的过渡，伴随下游纵剪能力的提升，以及带钢资源的紧缺，卷带联动性逐渐加强。
6、带钢上下游成本及利润变动
图6：带钢利润变化图（分年度）
数据来源：Mysteel钢联数据
今年调坯厂利润逐渐修复提升，7月份之后开始超过往年同期水平。Mysteel口径计算：截止12月15日，唐山地区吨钢利润短流程带钢理论计算为190元/吨（工业废气）60-100元/吨（天然气），今年较去年利润均值上升26.03元/吨及21.82元/吨，高于去年同期值100元/吨。355以上长流程带钢6月份以后利润开始稳定上升，全年利润水平低于去年同期水平。
图7：带钢下游品种利润变化图（分年度）
数据来源：Mysteel钢联数据
带钢下游，今年多于6月份以后开始倒挂，并长时间处于成本边缘。其中焊管较镀锌管利润更为稳定，镀锌管受辅料成本上移影响，自4月份以来持续走低。
7、下游产量大幅提增 辅料成本逐步上移
图8：历年镀锌带钢开工变化图（分年度）
数据来源：Mysteel钢联数据
图9：锌锭价格及管厂镀锌加工费变化图
数据来源：Mysteel钢联数据
今年镀锌带钢、钢管、冷轧带钢产量均有大幅提增。Mysteel调研数据显示，霸州镀锌带钢产量较去年增幅3%以上；中钢协统计数据显示，焊管产量较去年增加7%左右；今年辅料镀锌及能源LNG价格持续高位，下游成本抬升。高需求推动下，今年下游厂家基本处于高产量，高库存，低利润的状态下运行。
8、需求调整 制造业补库周期显动力
当前处于制造业补库周期的起点。比较有代表性的几个产品，如：计算机，冰柜，洗衣机的产量都在达到历史新高。截止12月初，冷轧薄板的产量处于近年高位，冷轧集散地上海、乐从、天津地区冷轧热轧价差也处于历史高位。
图10：制造业代表产品产量变化图（分年度）
数据来源：Mysteel钢联数据
9、总结
2020年带钢市场发生历史性的转变，价格震荡上行，突破九年内高点；规格完成由窄到宽的过渡，宽规格资源优势逐渐显现；同时产能调整，各区域产能集中度加强，上下游区域优势由北方向南方及沿海地区转移。今年带钢品种供应缺口进一步扩大，卷带联动作用加强。
二、带钢品种2021年市场展望
1、2021年政策对带钢供应及需求端的影响
供应端：发展改革委修订发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，热轧窄带钢轧机仍归为淘汰类。指后期国内落后工艺、技术、装备及产品的热轧带钢轧机或继续压减淘汰。同时，根据产业政策，后期或不再审批新的、独立的热轧带钢生产线（宽度一米以下），整个过程推动产业配套向热卷过渡，在这个过程中会形成结构性错配。
截止到12月14日，唐山地区已经退出带钢产能620万吨。2021-2022年唐山预计还将淘汰1540万吨带钢产能，其中包含300万吨置换成热卷。2020年唐山地区新增投产冷轧及镀锌卷产能240万吨/年，目前正在建设的焊管和精品冷轧项目预计产能在1140万吨/年左右。截止到11月份，唐山地区的带钢供需平衡已经打破，随着时间的增加缺口将进一步扩大。
需求端：12月政治局会议首次提出“需求侧改革”，全面扩大国内总需求，加速相关制度的改革；当前内循环为主的政策导向，抑制房地产对资源吸纳的同时，积极引导制造业产能升级。强调住房不炒，大力发展基础物流设施，稳定汽车、家电等传统消费，推动新型消费扩容，引导消费的结构性升级，如新能源汽车、光伏、风电、环保可降解等；均积极引导制造业产业升级，预计国内未来板材消费增长，相较长材而言，将会更加旺盛。
2、带钢供需平衡关系解读
表3：历年带钢供需平衡表
数据来源：Mysteel调研
2020年国内热轧带钢供应小幅宽松，进出口均有下降，表观消费同比大幅增加。今年带钢供需双增，供应缺口扩大，价格震荡上行，整体价格水平较去年小幅下移，调坯轧材钢厂利润回归，长流程带钢利润下降。2021年带钢供应将继续压减，当前产能利用率处于高位，后续产量再无释放空间，预计2021年长流程带钢产量有所减少；调坯厂方面，虽然2021年存在产能新增预期，但基于明年国外需求好转，进口钢坯资源或将减少，届时坯带差或将收窄，调坯厂利润压缩，产量或将增幅有限，甚至小幅下滑。预计2021年带钢供应收窄，表观消费同步下滑，利润较2020年有所抬升。
三、总结
2020年热轧带钢产能大幅压减，规格由窄到宽完成过渡；全年均价较2019年小幅下移，利润大幅压缩。伴随二季度需求井喷式爆发，今年带钢下游产量持续扩张，带钢供小于求，进口板材资源补充国内板带供应缺口。市场宽窄规格价差拉大，同时坯带差大幅走高。
展望2021年，带钢未来两年预计淘汰产能1240万吨，供应进一步缩减，焊管及精品冷轧项目陆续投产，需求端仍在持续扩张，带钢供需矛盾不断加大，价格易涨难跌。预计全年价格均值重心将有所上移，在原料价格强势，后期国外需求复苏的强预期下，高低点价格较今年均将有所提升。
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