Mysteel调研:2021唐山市场带钢冬储情况调研(钢贸商篇)

2021-02-08 15:08 来源:我的钢铁网 作者:崔萌萌 更多历史数据,上钢联数据

背景:纵观2020全年热轧带钢价格震荡上行,供应端产能缩减,需求端极速扩张,加之史无前例的宽松货币政策以及国内基础建设投资增长等的推动之下,带钢品种走出了超强行情。2020年带钢产业格局发生了重大转变。搬迁、重组及退出的钢厂,涉及的协议户纷纷转接其他钢厂资源、市场散量或转做热卷业务。目前2021年冬储基本告一段落,今年钢贸冬储发生了怎样的变动?贸易商冬储体量如何?心态又发生了怎样的变化?现跟随笔者调研,具体如下:

调研时间:2020年12月20日-2021年2月7日

调研对象:唐山带钢贸易商

调研模式:电话及走访调研

调研团队:上海钢联板带部-北方板带小组

一、钢贸商冬储情况调研

采集230家带钢样本钢贸企业进行电话调研。包括18家国企,50家大中型钢贸企业,162家中小型钢贸企业。

230家样本企业中,目前没有冬储的占42.86%,有固定协议量,被动存储的占8.575%,存储了一部分的占据31.43%。大量冬储的占17.14%。其中尚未冬储的钢贸企业中,不大降,不入手的企业占6.25%,因临近春节,价格坚挺,无下降趋势,市场不给想要小幅回调之后即入手的厂商机会,不冬储的占据53.13%(主要因为价格坚挺上行,并未采货),年后再入手的占据40.63%。具体如下:(因2021年较2020年增加30家调研样本,两个调研结果不能做学术对比,仅作为冬储趋势做为参考)

图1:2020与2021年样本带钢企业冬储情况对比图

图2:2020与2021年未冬储商户情况对比图

经调研数据显示,截止2月7日,未冬储的钢贸群体主要集中在市场散户钢贸企业,市场存留比较长的老贸易企业多选择谨慎过渡,较去年体量有所降低。市场新兴起的贸易企业多有建仓,仓位小幅高于去年。而今年市场入驻较多大型贸易企业,参与套保的贸易群体,今年普遍于12月底开始正套入场,现货仓位逐渐增加,于2月初获利100元/吨左右减仓1/3至1/2,目前唐山市场依旧存留45-60万吨的正套现货库存。

图3:钢贸企业节后心态调研

今年钢贸企业心态普遍尚可,市场偏空情绪较少,据Mysteel调研数据显示,31.71%的钢贸企业持谨慎偏多态度,8.89%钢贸企业认为先涨后降再涨,呈现”N”字型走势。只有2.22%贸易企业认为可能会偏空。2021年带钢社会库存提前两周开始累库。但库存累积多集中在物产库、北方库等国企资源相对集中的仓储,市场散户贸易存货减少。因2019-2020年市场波动较大,厂商多有亏损,市场不确定因素升级,金融属性越发成熟。截止2月4日,Mysteel统计唐山市场热轧带钢库存为75.37万吨,周比增加5.41万吨,较去年农历同期增加30.75万吨。

据市场反馈,目前天津大邱庄、唐山管厂原料及成品库存相对较高,部分区域冷轧镀锌厂及小型管厂库存相对尚可。目前下游原料库存可维持10-15天,节后开工,下游库存短期可维持,一定程度上对带钢价格的持续坚挺造成压力。

二、冬储库存及价位情况分析

图4:2018-2021年春节前期带钢库存及市场价格对比图

数据来源:Mysteel钢联数据

2021年春节晚于去年,目前2月8日为节前最后一周,钢贸企业多已完成冬储,今年整体市场价格因成本的因素高于往年,但今年整体市场情绪相对高涨,整体冬储范围依旧较大,但因价格高位影响,单个体量略有小幅减少。2020年整体带钢供应端受环保政策及退城搬迁影响有所收窄,供应压力较往年轻松很多,钢厂订单较为充足。Mysteel统计数据显示,截止2月5日,京津冀32家长流程带钢厂,产能利用率为70.50%,周比减7.84%,较去年同期减4.68%。唐山带钢库存75.37万吨,周比增加5.41万吨,高于去年同期7.73万吨,高于去年节前最后一周30.75万吨;唐山带钢库存累库速度加速上升。

三、卷带套保基差走势分析

图5:热卷期货及带钢现货价差走势图

数据来源:Mysteel带钢周报

由上图5可知,热卷05合约与唐山355带钢现货价格的价差,于1月初底达到峰值价差417元/吨,之后开始收窄,截止1月29日价差210元/吨。与此同时,唐山仓储库存逐步增加,市场正套资源入场。从调研反馈来看,对于232-355系列带钢,已经冬储的厂商均价范围在4100-4200元/吨含税出厂,部分散户在4200-4250元/吨左右价格也有少量补货。尚未冬储的厂商当中,节后不大降不入手的心理价位在4100元/吨左右含税出厂,多等待节后价格回调冬储。小幅回调后可入手的厂商心理价位在4180-4200元/吨含税出厂。按照目前的基差点位及建仓过程可以推算,正套热卷05合约的持仓周期在2-3个月左右,即到3月中到4月中旬左右的时间周期。那么这部分的正套资源交易,在什么时间离场。期间会对现货市场造成多大的影响,值得关注。

今年公共卫生防控政策,国家倡导就地过年,降低人员流动。工人提前放假需求放缓。下游企业保产量,钢管、镀锌带钢等均是在高库存的状态下进入冬储。那么节后,2-3月,终端需求是否能够及时消化下游成品库存,存在不确定性,市场或由下向上传导部分资金压力。

目前钢厂订单尚可,焦炭供应缺口仍存,原料支撑坚挺,钢厂成本高企,挺价意愿较强。2021年整体需求预期向好,带钢供应缺口将持续扩大。且今年市场大部分散户尚未冬储或冬储仓位低于去年同期,整体节后市场资源流动,补库需求预期较强。目前虽然疫情存在不确定性,但市场对节后返工及复工复产提前存在较大信心。

综上所述,节后带钢开市钢厂价格坚挺,市场未冬储或者仓位较低的厂商集中入场,下游陆续开工,支撑钢价坚挺,但2-3月份逐步面临市场正套资源离场,资金压力及下游库存消化过程中存在下行压力,后期伴随需求复苏,市场供需矛盾逐渐缓解,价格震荡上行。综合来看,笔者预计节后带钢市场或呈现“N”字形走势。

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