Mysteel：4月焊管价格或高位震荡运行 调整空间有限

概述：回顾3月国内焊管市场，市场逐步进入旺季状态，焊管供需进一步恢复至高位水平，价格也出现了大幅拉涨。一方面，唐山地区环保限产导致钢坯供应缺口加大，从而引起带钢资源紧张，另一方面，传统旺季下，需求有序恢复，加之黑色系期货价格大幅拉涨，市场炒作氛围浓厚。本文从价格、供需及原料等方面就3月焊管市场情况作简单回顾，并对4月焊管市场走势阐述笔者的看法。

一、价格与利润情况

1、价格回顾

3月国内焊管价格大幅拉涨至历史高位。截至4月2日，焊管4寸*3.75mm全国均价报5594元/吨，较上月初上涨527元/吨；镀锌管全国均价4寸*3.75mm报6276元/吨，较上月初上涨660元/吨。

从区域来看，全国各区域焊管、镀锌管价格均出现大幅拉涨，华北、华中及华南地区涨幅较大，西南及西北地区涨幅相对较小，但涨幅也在300元/吨以上。

图一：焊管4寸*3.75mm规格全国均价季节性变化情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2、价差与利润情况

从焊管与镀锌管价差来看，3月焊管与镀锌管价差出现了明显扩大，以天津市场为例，上半月价差水平基本维持在500元左右，下半月价差一路扩大至600元以上。

图二：天津市场焊管与镀锌管价差变化情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

从利润来看，本月焊管、镀锌管利润处在盈亏线下，甚至与原料价格出现倒挂。以天津地区为例，截至4月2日，焊管订货利润空间为-290元/吨，较上月同期相比下降290元/吨，较去年同期相比下降450元/吨；镀锌管订货利润为-276元/吨，较上月同期相下降187元/吨，较去年同期相比下降716元/吨。

图三：焊管镀锌管利润季节性变化情况

数据来源：钢联数据

二、供给端

1、产量

从我网对国内14家主流管厂统计来看，3月国内焊管产量基本恢复至年内高位水平，产能利用率维持在90%以上水平。截至3月31日，焊管周产量为38.7万吨，月环比增长2.47万吨。目前，管厂产量较去年高位仍有一定差距，一方面，受原料带钢资源短缺及成本过高制约，另一方面，高价情况下中间商订货较为谨慎，从而制约了管厂产量进一步扩大。

图4：14家焊管主流生产企业周度产量变化

数据来源：钢联数据

2、库存

库存方面，管厂库存及社会库存出现双降态势。截至4月2日，焊管管厂库存为55.67万吨，环比下降3.85%，焊管社会库存为91.85万吨，环比下降2.65%。进入3月，在国内焊管需求回暖的背景下，受原料制约，管厂生产相对受限的情况下，焊管管厂库存及社会库存均出现明显下降。

图5：焊管主流管厂库存及社会库存变化情况

数据来源：钢联数据

三、需求端

焊管需求恢复至年内高位水平。从我网对178家国内焊管贸易企业调研显示，受春节前后停工影响，2月国内焊管月度日均成交量为21224吨，较上月日均成交大幅增长，与去年同期相比日均成交量增长336吨。进入四月，随着南北方工地全面开工，焊管需求或仍存在一定的增长空间。

图6：焊管成交量变化情况

数据来源：钢联数据

四、原料端

1、带钢资源紧张 价格直线拉涨

从月初开始，唐山地区经历了大范围的环保限产，高炉开工率出现大幅下滑，从而导致钢坯产量大幅下降，同时调坯厂及钢坯社会库存亦出现断崖式下降，市场钢坯库存缺口加大，从而刺激了钢坯及带钢一路飙升。

管厂紧随带钢价格拉涨，但焊管市场价格涨幅小于带钢价格涨幅，因此进入3月后管带价格差出现了大幅下滑，至3月底一度出现管带倒挂现象。

正常情况下，管带价差基本在200-300元/吨波动，管厂能保证一定的盈利，而此轮带钢价格极速拉涨，市场并未有效消化。

图7：唐山市场焊管4寸*3.75mm与长流程钢厂355带钢价差情况

数据来源：钢联数据

2、卷带差

带钢涨势强于热卷，卷带差转为倒挂。热卷与带钢作为替代产品，带钢的价格上涨同时带动热卷价格大幅拉涨，但从本月价格表现来看，带钢价格涨幅明显强于热卷，卷带差从月初30元/吨降至-90元/吨。

卷带差维持迅速转负，一方面表明了目前带钢资源相对紧张，与此同时，热卷将逐步有一定的替代效应，且从历史数据来看，卷带差到-100附近，价差将逐步修复，预计短期内卷带差或难进一步扩大。

图8：唐山市场热卷与带钢价差情况

数据来源：钢联数据

五、进出口情况

据海关数据显示，2021年2月我国焊管进口量为1.16万吨，环比下降67%，同比下降7.2%；2021年我国焊管出口量为22.7万吨，环比下降37.8%，同比增长16.4%。2021年1-2月我国净出口量为56.09万吨，同比增长12.6%。

整体来看，2月份我国焊管进出口均出现明显下滑，随着国内焊管价格进一步拉升，焊管出口压力将明显增加，3、4月国内焊管出口或难出现明显好转。

图9：国内焊管市场进出口季节性变化情况

数据来源：国家统计局

六、4月市场展望

整体来看，目前焊管市场供需格局呈现相对平衡态势，其中供应方面未表现出激进扩张趋势，而需求方面虽受高价制约，但仍呈现稳步增长趋势。

对于4月焊管市场，首先从价格上看，目前焊管、镀锌管价格处于绝对的历史高位水平，但管厂及贸易商利润空间十分有限；从供应端来看，4月若带钢价格继续维持高位的情况下，管厂按需采购，产量仍难以进一步增长，供给端将维持相对偏紧格局；从需求来看，4月份南北方需求同步释放，国内焊管需求存在进一步复苏的预期。综合焊管供需基本面来看，4月焊管供需维持紧平衡概率较大，单从品种角度而言，焊管价格不具备大幅下跌基础，而主要风险则存在于原料带钢方面。

目前带钢价格及长流程带钢企业利润达到史诗级水平，而价格固然有较大的泡沫，但在需求支撑及产量难以快速恢复的背景下，下探空间也比较有限。

故笔者预计，4月焊管价格或高位震荡运行，价格调整空间有限。

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