Mysteel：焊接钢管2021年上半年市场回顾与下半年展望

概述：回顾上半年国内焊管市场，价格整体呈现先扬后抑走势，从宏观面来看，全球主要经济体疫情逐步控制后实行经济刺激计划，海外需求恢复，在全球宽松的货币环境下，全球大宗商品价格均出现了大幅上涨；从产业面来看，春节后唐山地区实施了严格的限产政策，高炉产能利用率大幅下滑，钢坯外卖量大幅减少，焊管市场价格跟随上游原料带钢及钢坯经历了三个月的疯狂上涨，价格屡创历史新高，但利润情况表现较差，管厂在高价原料制约下生产积极性大幅降低，下游需求亦受较大影响。本文从价格、原料及需求等方面就上半年焊管市场情况作简单回顾，并对下半年焊管市场走势阐述笔者的看法。

一、2021上半年焊管市场回顾

（一）、2021上半年价格走势回顾

1、价格回顾

上半年国内焊管价格走势整体呈现先扬后抑走势，分三个主要阶段：第一阶段，元旦至春节前，价格呈现弱势运行态势；第二阶段，春节后至5月中旬，价格冲涨阶段；第三阶段，5月中旬至今，价格回落阶段。

对应以上三个阶段，国内焊管市场供需基本面变化表现为：春节前供需双弱-春节后3-4月供需同步复苏-进入5月后价升量缩导致价格泡沫破裂，焊管价格冲高回落。

价格突破历史新高，波动幅度亦创下历史。今年5月12日，国内焊管均价达6710元/吨，创下历史新高，并高出2008年高点620元/吨；从波动幅度来看，今年上半年高低点价差为2002元/吨，且该价差为2月15日至5月12日三个月时间的单边上涨幅度。

图一：焊管4寸*3.75mm规格全国均价季节性变化情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2、价差与利润

从焊管镀锌管之间的价差来看，今年上半年，价差整体呈现前低后高、不断走阔的态势。以天津地区为例，今年4月中旬前，焊管与镀锌管的价差基本在500元/吨波动，而后不断扩大，价差扩大至700-800元/吨，截止6月30日，价差为720元/吨，同比下降180元/吨。

图二：天津市场焊管与镀锌管价差季节性变化情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

与价差相对应，焊管、镀锌管利润亦表现为前低后高态势，但上半年焊管、镀锌管整体利润水平仍表现较差。5月中旬前，虽然价格不断上涨，且屡创新高，但国内焊管、镀锌管利润整体呈现逐月下降趋势，主要由于价格上涨速度及幅度不及带钢等上游原料；5月中旬后，带钢价格大幅下跌，焊管价格跟跌幅度不及带钢，焊管、镀锌管利润开始明显恢复，但持续性较差，截止7月2日，焊管订货利润空间为-10元/吨，月环比增加40元/吨，年同比下降50元/吨；镀锌管订货利润为50元/吨，周环比下降31元/吨，较去年同期相比下降352元/吨。

图三：焊管镀锌管利润季节性变化情况

数据来源：钢联数据

（二）、2021上半年基本面情况回顾

1、产量方面

一季度产量同比大增，二季度产量有所收缩。据中钢协统计，2021年一季度我国焊管产量为1264万吨，同比增长43.1%，1-5月增幅收窄至10%，而4-5月产量同比下降7.6%。

高成本、低利润影响下，管厂生产积极性不足。据我网对14家国内主流焊管生产企业统计，截至6月30日数据，焊管周产量为32.03万吨，环比下降3.17%，同比下降23%。一方面，带钢成本仍维持高位，管厂恐高情绪下对于原料采购也较为谨慎；另一方面，下游需求在高温多雨的传统淡季下持续下滑，管厂的生产积极性较低。

图4：14家焊管主流生产企业周度产量变化

数据来源：钢联数据

2、库存方面

管厂库存变化较小，季节性变化不明显。截至7月1日，焊管管厂库存为55.75万吨，环比增长1.01%，同比增长33.01%。一季度，管厂库存同比明显低于去年及前年，而二季度管厂产量虽然同比下滑，但管厂库存并没有出现明显下降，这表明管厂在保证一定库存的前提下控制产量，从而对冲带钢价格过高带来的风险。

社会库存方面，据Mysteel统计，截至7月1日，焊管社会库存为91.42万吨，环比增长3.8%，同比增长18.11%。管厂产量下降与库存量增长的矛盾表明目前焊管供给端表现仍相对宽松。

图5：焊管主流管厂库存及社会库存变化情况

数据来源：钢联数据

3、需求方面

春节后焊管需求启动早于去年15-20天。由于去年受到疫情的影响，需求启动提前对冲了今年管厂产量的增长，使得管厂库存并没有出现大幅增长。

旺季需求量、旺季持续性弱于去年。今年3月份整体需求与去年相当，日均成交量略高于去年250吨左右，增幅约为1.2%；而进入4月后，随着价格大涨，焊管成交量出现明显萎缩，且远低于去年同期水平，截止6月，日均成交量同比降幅约为11.7%。

图6：2020-2021年焊管成交量变化对比

数据来源：钢联数据

4、原料方面

带钢方面，长流程带钢产能利用率长期低于去年同期水平，带钢供给长期偏紧。由于春节后唐山地区实行了严格的限产措施，带钢资源在春节后至5月前供给长期偏紧，从而导致上半年带钢价格涨势凶猛，利润水平一度接近2000元/吨，创出历史最佳利润水平。

管带价差长期处于偏低水平，焊管利润受原料压缩。从上半年管带价差表现来看，价差整体呈现前高后低态势，价差在5月前出现逐月下降，4-5月份甚至出现大幅倒挂现象，截止目前，管带价差仅为30元/吨，焊管仍处于利润为负的尴尬局面。

图7：唐山市场焊管4寸*3.75mm与长流程钢厂355带钢价差情况

数据来源：钢联数据

卷带差方面，热卷作为带钢替代产品，卷带差倒挂持续高于50元/吨将具有一定的替代性，从今年上半年来看，大部分时间卷带差为正，热卷价格走势整体强于带钢，因而替代性较差，加剧了上半年三四月份带钢的缺货现象。截止目前，卷带差为-20元/吨，较上月同期收窄60元/吨，与去年同期相比水平相当。

图8：唐山市场热卷与带钢价差情况

数据来源：钢联数据

5、进出口情况

据海关数据显示，2021年1-5月我国焊管进口量为9.9万吨，同比增长14.1%；2021年1-5月我国焊管出口量为160.9万吨，同比增长9.1%。2021年1-5月我国净出口量为151万吨，同比增长8.8%。

整体来看，1-5月份我国焊管进出口同比均出现明显增长，分时间段来看，4月前我国焊管出口量较去年同期增幅较大，5月出口量出现明显下降。笔者认为，一方面受季节性因素的影响，另一方面出口退税税率调整在5月1日起正式执行后，部分出口订单已于税率调整前提前发出，出口退税税率调整也在一定程度制约了钢材出口。

图9：国内焊管市场进出口季节性变化情况

数据来源：钢联数据

二、2021下半年市场展望

（一）、2021下半年基本面情况展望

1、供应

近期管厂产量持续下降，但管厂库存及社会库存并没有出现明显下滑，表明目前供给端并未因为产量下滑出现供应紧张的情况，短期来看，焊管价格出现企稳反弹，在销售好转的情况下，管厂产量有恢复预期，但中长期来看，受高价原料及低利润制约，预计下半年管厂产能释放空间仍较有限。

2、需求

从目前国内需求来看，4月以来，需求有明显萎缩迹象，一方面焊管价格过高，下游消费减少或延后，另一方面，焊管价格涨跌幅度过大，加剧了市场的忧虑情绪，市场观望情绪较重；因此在焊管高价情况下，短期需求或难出现大幅增长，但中长期来看，受基建、市政工程、钢结构等领域需求增长影响，焊管需求将具有足够的韧性。

3、原料

在限产严格执行的情况下，唐山钢坯供给压力或长期存在，短期价格仍有一定支撑；带钢方面，在管厂产量维持较低水平的情况下，带钢供不应求的情况将有所改善，中长期来看，价格调整过后仍有反弹空间。

（二）、2021下半年价格走势展望

短期来看，焊管供需在重大事件后均出现一定程度修复，但7月仍处于传统淡季，出梅后进入高温天气，需求释放力度或有限，另一方面，由于大宗商品价格过快上涨的问题受到市场普遍关注，特别是铁矿石等上游原料，在欧美国家收紧货币政策的背景下，价格泡沫破裂的风险越来越大，7-8月焊管价格仍存在大幅调整的风险。

中长期来看，在“碳达峰”“碳中和”目标下，主产区持续的环保限产或长期对产业链上游供应造成影响，加之下半年各省均有压缩粗钢产量的预期，供给方面难出现明显压力，而需求有望在价格进一步深度调整后迎来释放。

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