Mysteel节后预测：国内焊管价格或偏强运行

概述：国庆将至，转眼间2021年又过完四分之三，回顾国内焊管市场前三季度，春节以来，焊管价格一路高歌猛进，于5月12日创下历史高点，历经一个多月的调整后，焊管价格又一路保持高位运行；行业利润始终维持低位徘徊，管带产业链利润严重分配不均，管厂方面主动压减产量，市场需求受高价原料制约，供需弱平衡格局贯穿5月以来的焊管市场。进入9月，焊管供需格局逐步开始改善，但价格滞涨现象仍然突出，市场活力仍显不足，面对即将而至的国庆长假，管厂停产预期下能否打破供需弱平衡格局？笔者从以下几个方面进行回顾，并对节后焊管市场进行推演。

一、价格回顾

焊管价格创历史新高，调整后延续高位震荡。春节以来，焊管价格经历了超越历史级别的上涨，2-5月最大涨幅超过2000元/吨，于5月12日达到最高点6710元/吨，随后经历了一个半月左右的调整，至7月初跌幅达到近1000元/吨，7月触底反弹后焊管价格进入了高位窄幅震荡的格局，整个8月至9月，焊管全国均价最大的波动幅度不足百元。

焊管、镀锌管利润长期位于盈亏线下，产业链利润分配不均。焊管、镀锌管价格虽然经历了大幅上涨，但是市场利润近半时间处在盈亏线下，这也是近几年来焊管行业利润首次经历长时间亏损，究其原因，带钢限产及去产能大背景下，带钢资源的缺货导致带钢价格涨速过快过猛是最主要因素。截至目前，焊管订货利润空间为70元/吨，年同比增加10元/吨；镀锌管订货利润为20元/吨，较去年同期相比下降36元/吨。

二、产量及库存情况

焊管产量逐步收缩，管厂生产积极性较低。从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，从今年节后开始，焊管产量经历了两个月左右的高产期，从5月开始焊管产逐步下滑，但管厂库存却不降反增，管厂在低产与高库存的矛盾下，价格主动上涨动力不足，同时受到原料价格挤压，管厂生产效益较低。

管厂库存不降反增，社会库存居高不下。以5月为分水岭，管厂库存与社会库存均出现持续增长，5-8月，受高成本低利润影响，贸易商操作上基本都极少出现主动大量备库的情况，而为保证完成协议量，月底被动补库的情况非常常见，管厂库存和社会库存高压下的焊管市场，价格波动基本围绕原料市场价格涨跌。

三、需求情况

需求同比大幅下滑，多因素制约需求释放。5月以来焊管需求逐月下降，8月市场需求降至冰点，进入9月后，需求明显回暖，但仍低于去年同期水平。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，除3月份日均成交同比高于去年外，在统计时间内，其余月份均低于去年同期水平，截止目前，9月国内焊管月度日均成交量为19238吨，环比增长10.5%，同比下降7.2%。

焊管需求同比弱于去年，究其原因，价格持续处于高位对需求制约较为明显，终端材料成本同比高出近1/2的水平，但无法传导到商品价格上，从而导致制造业领域利润压缩明显，资金链紧张问题突出，加之地产领域用管需求下降较为明显，从而导致焊管整体消费量降幅较大。

四、节后预测

1、历年国庆前后价格对比

从近8年国庆节前后焊管价格对比情况来看，节后第一天涨跌参半，但多数年份跌幅均不明显，供给侧改革以来，上涨的年份明显多于下跌的年份。

2、节后价格预测

从供给方面来看，各地高耗能企业持续受限电干扰，加之国庆期间河北、天津等主产区焊管生产企业视情况均有停产3-7天的计划，虽然目前厂库及社库均维持较高位置，但国庆节期间库存或加速消耗库存，若节后需求恢复，则容易出现供需错配现象。

从需求方面来看，9月成交数据明显好转，下游需求已有一定恢复，在货币政策维持相对宽松的情况下，加之地方债逐步发行，10月需求仍有进一步恢复预期，加之供给端有收缩预期，消费市场信心有所提振，节后需求有望明显恢复。

从原料方面来看，受管厂减产影响，带钢库存或出现一定程度增长，窄带资源紧张局面亦有所缓解，但随着高炉停产范围不断增加，铁水减产大形势下带钢价格仍有较强支撑。

综合来看，焊管供需弱平衡格局短期仍将持续，鉴于管厂国庆减产预期较强，若节后需求快速恢复，焊管供需弱平衡格局或被打破，预计节后焊管将趋强运行。

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