Mysteel：2021年底无缝管供应变化推演

概述：2021年无缝管价格经历了巨大波动，无缝管均价呈现大幅拉涨，但近期随着大宗商品整体回调，无缝管价格也迎来了一波较大调整。今年无缝管供应呈现冲高回落态势，四季度无缝管产量出现大幅下降，无缝管厂开工率及产能利用率均创下了新低。无缝管供应如何演变到目前这个阶段，四季度末无缝管供应格局又将有什么变化，笔者将在下文做出简析。

一、2021年无缝管供应变化情况

2021年无缝管供应水平呈现冲高回落，并于近期无缝管供应降至了历史低位。从分时间段的情况来看：1、1-4月，年初由于需求快速释放，市场出现阶段性供需错配，无缝管厂供应快速释放，无缝管产量达到年内高位水平。据Mysteel调研：3月末，（Mysteel所统计的33家样本无缝管厂生产企业，下同）产能利用率已达到87.27%、开工率达到80.49%；2、5-6月，5月由于价格大幅下跌、需求大幅下降等影响，无缝管厂主动减产，供应出现了今年第一波下降；3、7-11月，经历了需求淡季、限电停产、管坯紧缺、以及10月中旬以来的大幅下跌行情，无缝管供应再次下滑。截止至11月25日，Mysteel所统计样本企业产能利用率已降至61.22%，开工率降至49.18%。综合来看，截至目前为止今年无缝管供应偏弱格局已定。

二、四季度无缝管供应格局

1、无缝管供应结构分化

Mysteel所统计无缝管成产企业中自产坯料企业共计11家、调坯轧材企业共计22家。调研数据显示：6月2日，样本生产企业中自产坯料企业产能利用率、开工率分别为79.01%、87.18%；调坯轧材企业产能利用率、开工率分别为66.21%、66.67%。

截止至11月26日，样本生产企业中自产坯料企业产能利用率、开工率分别为80.92%、81.25%；调坯轧材企业产能利用率、开工率分别为45.33%、36.67%。

从数据表现可以看出：三季度以来自产坯料的无缝管厂家开工水平明显高于调坯轧材无缝管生产企业；四季度无缝管供应下降的主要因素是调坯轧材无缝管生产企业产量及开工大幅下滑。

2、厂库压力凸显、利润处于高位

虽三季度以来无缝管厂供应一直处于低位，但由于无缝管整体需求下降程度更甚，10月份以来无缝管厂库存呈现大幅走高态势。据Mysteel统计，11月19日样本无缝管厂库存达到阶段性高点61.10万吨，但11月26日的调研数据显示，样本无缝管厂库拐点显现，厂库开始出现回落。预计在目前低供应的情况下，12月厂库压力有望逐步缓解。

自10月开始，管坯价格大幅下跌，无缝管厂由于跟进不及，管厂理论利润出现较大回升。据统计，11月下旬管坯价格止跌后，无缝管利润出现阶段性高点，无缝管吨钢理论利润达到400元/吨。截止至11月26日，无缝管吨钢理论利润回落至300元/吨，利润目前仍处于高位水平。预计12月无缝管吨钢理论利润将合理回落，但目前由于利润仍处于高位，调坯轧材无缝管厂近期供应或有一定程度释放。

三、年底无缝管供应推演

综合从年初到现在来看，无缝管供应呈现前高后低、全年震荡下行的趋势。进入三、四季度以来，无缝管供应维持低位水平，但因需求不佳，管厂出货有限，10月以来厂库压力凸显。从无缝管厂的利润情况来看，今年无缝管厂利润并不佳，因为阶段性利润高点，也是产量低点，无缝管厂理论利润存在但无法兑现。

从目前的情况来看，供应端目前处于：1、产能利用率、开工率处于低位，且主要停产企业为调坯轧材企业，供应继续走低的空间不大；2、无缝管厂库处于高位，但拐点已现，12月厂库继续下降可能性较大；3、目前调坯轧材无缝管厂利润虽有继续回落预期，但目前利润仍对产能释放有一定推动。综上所述，年底无缝管供应将呈现底部回升，但预计供应回升的程度仍将比较有限。

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