Mysteel月报：3月焊管价格或先扬后抑运行

概述：回顾2月国内焊管市场，焊管价格整体呈现小幅上涨态势。从基本面来看，春节假期后，市场供需呈现进一步修复的态势，正月初十后，全国主流焊管厂产线陆续恢复正常生产，管厂产量快速恢复，2月中旬后，随着下游工程陆续开工，市场需求陆续释放，市场供需关系开始逐渐修复。展望3月焊管市场，焊管价格能否继续坚挺运行？笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对3月焊管价格走势作推演预判。

一、价格与利润情况

1、焊管价格小幅上涨

2月焊管价格呈现小幅上涨态势运行态势。截止2月28日，4寸*3.75mm焊管全国均价报5306元/吨，环比上涨148元/吨，年同比上涨262元/吨；从价格走势来看，2月焊管价格小幅上涨，究其原因，2月初受冬奥会限产影响，原料带钢价格走高，管厂原料成本增加，再加上2月中下旬下游需求逐渐恢复，管厂紧跟原料价格上调出厂价格，焊管市场价格随之上涨。

2、焊镀价差先增后降管厂利润接近往年水平

从焊管与镀锌管价差来看，2月焊管与镀锌管价差先增后降，截至2月28日，天津市场焊管与镀锌管价差为760元/吨，月环比缩小20元/吨；从价差波动情况来看，月初焊管与镀锌管价差一度扩大至810元/吨。

从利润来看，2月焊管利润、镀锌管利润均呈现先降后增态势，整体利润水平均处于近年来中低位。截至2月28日，焊管订货利润空间为70元/吨，月环比下降30元/吨，年同比相同；镀锌管订货利润为128元/吨，月环比减少47元/吨，年同比增加155元/吨。焊管、镀锌管利润先降后增，主要由于月初带钢价格快速上涨，管厂成本明显抬升，管厂恢复生产后逐渐跟上原料价格上涨步伐。从利润水平来看，目前管厂利润接近往年水平，进一步压缩的空间有限。

二、供给端

1、产量持续增加管厂生产积极性渐强

从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，2月国内焊管产量持续增加，数据显示，2月样本企业焊管产量为85.17万吨，环比下降31.51%，同比上涨34.86%；镀锌管产量为62.87万吨，环比下降37.39%，同比上涨40.1%。2月焊管、镀锌管产量环比明显下降，同比明显上涨，主要由于今年春节管厂基本处于放假状态，2月10日后，管厂陆续恢复正常生产，管厂产量持续增加，随着下游需求的释放，管厂生产积极性明显提高。

2、管厂库存小幅下降社会库存同比小幅下降

库存方面，2月管厂库存及社会库存变化出现分化。截至1月28日，管厂库存为40.99万吨，环比下降2.91%，同比下降29.18%，焊管社会库存为94.23万吨，环比上涨1.88%，同比下降0.13%。

进入2月，受冬奥会限产影响，带钢价格快速上涨，市场信心明显提振，管厂产量虽持续上涨，但销售情况较好，管厂库存维持中低位；随着贸易商冬储资源的陆续到货，以及节后补库资源的到货，社会库存则出现小幅山涨，甚至高于前两年库存水平。

三、成交量持续增加下游需求逐渐释放

2月焊管成交量呈持续上涨。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，2月国内焊管月度日均成交量为174880吨，环比增加0.28%，同比增加89.85%。

从投机需求来看，在春节假期后，适度超前的基建投资也给用钢市场带来较大的想象空间，再加上钢市迎来了开门红，市场信心提振，2月中旬开始下游工程开工率明显增加，市场成交持续增加，去年2月处于春节放假状态，使得今年2月实际需求明显高于去年水平。

四、原料端

1、带钢产能利用率处于低位

长流程带钢产能利用率处于相对低位，社会库存明显减少。从我网调研数据显示，截止2月28日，长流程带钢产能利用率为37.30%，环比降低30.33%，唐山地区带钢社会库存为50.25万吨，环比增加8.96万吨。一方面，京津冀地区调坯轧材厂成本倒挂，因此仅少数厂家复产，而全流程钢厂同样因成本消耗因素影响，仅个别厂家复产。另一方面，目前唐山市场带钢社会库存出货及接单情况相对一般，到库资源消化缓慢。

2、管带价差呈倒“V”形走势

从2月管带价差表现来看，2月管带价差呈倒“V”形走势变化，2月中旬后管带价差维持在260元/吨左右。截止2月28日，管带价差为260元/吨，月环比收窄20元/吨，与去年同期相比扩大90元/吨。

3、卷带差明显收窄

从本月价格表现来看，热卷与带钢价格2月上旬均出现明显上涨，2月下旬价格均出现不同幅度的回调，月初卷带价差为20元/吨，月末收窄至0元/吨，卷带价差明显收窄。

五、12月国内焊管进出口均呈现大幅增长

据海关数据显示，2021年12月我国焊管进口量为1.86万吨，环比增长20%，同比下降27%；2021年12月我国焊管出口量为38.2万吨，环比增长27%，同比增长22%。2021年1-12月我国净出口量为333.6万吨，同比增长4.8%。

六、3月市场展望

对于3月焊管市场，笔者认为焊管价格或呈现先扬后抑的走势，多空博弈或明显加强。

从宏观方面来看，一方面，我国的货币和财政政策的空间相对宽裕，积极的逆周期调控政策将有助于经济的企稳复苏，预计在积极的财政和货币政策支持下，政府将通过扩大基建投资和政府消费支持经济复苏，基建投资和制造业投资将企稳回升，大力提振了市场信心；但值得注意的是，疫情恢复仍然存在较高的不确定性，房地产企业的风险能否得到有效化解仍然存在较大不确定性，国际军事行动变化及美联储加息或对市场带来一定扰动。

从上游来看，目前钢坯、带钢利润均较为可观，近期煤焦、铁矿等炉料价格较为坚挺，市场成本支撑短期或进一步加强，但仍需关注煤焦市场供给情况是否能得到改善、铁矿港口库存峰值及拐点何时到来。

从供应角度来看，近期管厂产量持续增加，由于3月为传统需求旺季，管厂或加快生产节奏，同时，随着冬储资源的陆续到库，社会库存处在近几年来的高位水平，整体供应充足。

从需求来看，2月下游成交量持续增加，下游需求得到的一定释放，但从另一角度来看，目前房地产产业恢复缓慢，疫情等不确定因素或对部分市场需求带来干扰，因此3月下游需求情况还需要观察。

综合来看，3月国内焊管供需将加速恢复，在宏观预期好转的情况下，市场价格有望进一步推涨，鉴于今年稳价保供政策仍将继续执行，焊管价格波动幅度也将明显小于同期水平。而随着焊管产量的持续增加，加之全球局势变化加快，不确定因素增加，因此笔者认为3月国内焊管价格或先扬后抑运行。

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