概述：回顾近十年钢材市场，经历过2015年底的“至暗时刻”，也感受过2021年5月的“狂欢阶段”，其间的“酸甜苦辣”也只有行业人有深切体会。2011年的“房产税试点”“钱慌”，2016年的“供给侧改革”，以及后期的“贸易摩擦”，疫情后的“无限量QE”等因素都影响着钢价走势。无缝管作为钢材行业中下游品种之一，下文笔者通过近十年无缝管价格历史走势与相关经济指标对比，浅析其相关性以及对后期进行简单预测。
一、美元指数与无缝管价格指数高度负相关
从2012年至2023年5月无缝管价格指数与美元指数走势来看，大周期下美元指数与无缝管价格指数高度负相关，并且无缝管价格指数波动幅度是同周期下美元指数波动幅度2-3倍。另外从小周期（1-3个月）波动来看，两者负相关拟合度超过70%。因此近期美元指数处于阶段性上涨情况下，无缝管价格指数下行概率偏大。
图1：美元指数与无缝管价格指数走势
数据来源：钢联数据
二、无缝管价格指数相对滞后螺纹价格指数
1.从2012年至2023年5月无缝管价格指数与螺纹价格指数走势来看，笔者总结了数十次的阶段性与历史顶部、阶段性与历史底部数据对比发现，从波动时间上看，每次无缝管价格指数总是滞后螺纹钢价格指数约2-4周左右才达到阶段性低点，随即开始反弹。然而无缝管价格上涨至阶段性高点只滞后螺纹价格1-3个交易日。
2.从波动空间上看，螺纹钢价格震荡幅度是要强于无缝管振幅，几乎每一个阶段都是螺纹钢上涨幅度要大于无缝管的上涨幅度，一般螺纹钢涨幅平均要高于无缝管涨幅13%左右。相反，螺纹钢价格在同一阶段下跌幅度也大于无缝管下跌幅度，一般螺纹钢跌幅平均要高于无缝管跌幅9%左右。
3.从目前阶段可以观察，目前螺纹短期触及底部震荡，无论是螺纹指数达到阶段低位或继续下行，无缝管价格指数从时间上还是空间上均不具备止跌条件，因此无缝管价格指数向下概率较大。
图2：无缝管价格指数相对滞后螺纹价格走势
数据来源：钢联数据
三、货币供应量M1领先与无缝管价格指数
从2012年至2023年5月无缝管价格指数与我国货币供应量同比数据来看，其中狭义货币供应量M1作为经济周期波动和价格波动的先行指标与无缝管价格走势关联性较强。近十年走势对比可以发现，供应量M1同比水平处于阶段性顶部或者底部领先于无缝管价格指数9-12个月，随着货币供应量持续增长，M1领先无缝管价格指数周期也在逐步缩短。结合目前国内M1与无缝管价格指数周期来判断，在货币供应没有大幅转向的情况下，无缝管价格大概率会在八月前后触底。
图3：货币供应量M1（同比）与无缝管价格指数走势
数据来源：钢联数据
四、总结
总结近十年几个经济指标与无缝管价格指数相关性：
1.美元指数大周期下与无缝管价格指数高度负相关，小周期下负相关拟合度超过70%。 时间对比：下跌阶段中，无缝管价格下跌至熊市底部一般滞后螺纹6周左右，下跌至阶段底部滞后2-4周，滞后性有逐步收窄趋势。上涨阶段中，无缝管上涨至阶段性顶部位置相对螺纹滞后1-3个交易日。
2.时间对比：下跌阶段中，无缝管价格下跌至熊市底部一般滞后螺纹6周左右，下跌至阶段底部滞后2-4周，滞后性有逐步收窄趋势。上涨阶段中，无缝管上涨至阶段性顶部位置相对螺纹滞后1-3个交易日。空间对比：下跌阶段中，下跌幅度是小于螺纹下跌幅度；上涨阶段中无缝管涨幅明显小于螺纹上涨幅度。
3.供应量M1同比水平处于阶段性顶部或者底部领先于无缝管价格指数9-12个月，随着货币供应量持续增长，M1领先无缝管价格指数周期也在逐步缩短。
综合来看，目前无缝管价格仍处于探底阶段，初步判断触底阶段维持在8月前后。