概述：本周期钢价格加速下行，市场情绪面相对偏空，无缝管市场需求相对低迷。管坯价格宽幅下行，跌幅超过150元/吨，现货成交较弱。截至5月26日全国28个主要城市无缝管均价继续下移，环比上周下跌71元/吨，全国多数市场价格呈现明显下跌。本周海外加息预期增强，美元指数继续上行，美债上限问题持续扰动，国内市场数据相对偏空叠加城投债问题凸显，市场信心进一步冲击，市场需求相对疲软。原料下行，利润有所好转，无缝管厂供应低位小幅回升，管厂订单较差，管厂库存压力维持相对高位，贸易商及下游用钢企业对短期内行情仍看空。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至5月26日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4887元/吨，较上周下跌71元/吨，全国主流市场价格明显下跌。
原料方面：本周原料价格大幅下行，山东热轧管坯周环比下调150-160元/吨，江苏管坯价格环比下跌150元/吨，本周管厂产量小幅增加，开工率持平，坯料价格明显下行，管厂整体谨慎采购，部分管厂陆续接受目前管坯价格，原料库存环比小幅下降。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周无缝管厂出厂价格整体继续下调，下调幅度为50-200元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
本周无缝管利润表现来看，山东、江苏无缝管厂利润环比继续抬升，山东、江苏地区管坯价格快速下跌，管厂出厂跌幅弱于原料，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为60元/吨，环比增加110元/吨；江苏地区样本企业无缝管厂利润为310元/吨，环比增加100元/吨。
图1：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
各地区评述：
【华东地区】本周山东管坯价格跌势有所收窄，山东管坯下跌20-50元/吨，华东区域无缝管厂下调50-200元/吨，华东区域各市场无缝管价格继续下跌，市场心态相对较悲观。随着五月淡季逐步显现，下游需求越发疲软，市场询单明显减少，贸易商基本维持降价出货操作，本周华东区域无缝管社会库存有所减少。目前市场整体成交情况较差，管厂减产力度有限，厂内库存继续累积。综合看来下周华东地区无缝管价格或将继续弱势下调。
【华南地区】价格方面，本周华南地区无缝管价格明显下跌。具体来看，无缝管108*4.5mm广东地区报5090元/吨，乐从地区报5040元/吨，周环比下跌80元/吨。广西地区报5000元/吨，周环比下跌140元/吨。本周原料管坯价格宽幅下行，山东管坯价格下跌100-120元/吨，江苏管坯价格下跌160元/吨。主流无缝管厂价格下调50-100元/吨，本周管厂产量小幅增加，厂内库存持续下降。市场方面，本周黑色期货盘面受挫，市场心态不佳，市场情绪谨慎。华南市场成交总体一般，下游需求未见起色，无缝管价格跌幅扩大，贸易商多让利出货，以消化库存为主，无缝管社库变化不大，贸易商补库意愿偏低。综合来看，预计下周华南地区无缝管价格或跌幅收窄。
【华中地区】本周管坯价格大幅下调，山东热轧管坯环比下调100-120元/吨，华中市场无缝管价格下跌30-50元/吨。本周黑色系期货价格再度跌入年内低位，市场情绪较为悲观，原料支撑趋弱下市场成材价格持续下行，华中市场整体交投氛围表现一般。管厂供应方面虽有所缩减，不过市场需求呈现低迷，叠加市场逐步进入传统淡季，下游需求短期难有亮眼表现，在市场尚无明显利好政策支撑下，市场价格走弱趋势依旧难改。综上，预计下周华中无缝管价格或震荡偏弱运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场延续跌势，沈阳市场108*4.5mm无缝管价格报4830元/吨，环比下跌50元/吨。上游管坯价格累计跌幅超100元/吨，因此管厂利润或增加，但管厂的库存压力偏大，接单情况一般，因此无缝管价格还有较大收缩空间。需求方面，下游采购客户还是以按需补库为主，由于无缝管价格目前处于持续下行的通道中，市场观望情绪浓厚，投机需求不高。综合来看，预计下周东北地区无缝管价格还是以弱势运行为主。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格继续下行，北京市场108*4.5mm磐金价格报4860元/吨，环比下跌60元/吨，天津市场报4740元/吨，环比下跌60元/吨。周五期货盘面反弹，上游原料价格有企稳迹象，但由于管厂接单压力较大，不少管厂处于不饱和生产状态，管坯价格难以出现强反弹。市场方面，贸易商之间竞价严重，价格暗降出货的情况比较普遍，整体来看需求端还是运行偏弱，市场库存压力较大。综上，预计下周华北地区无缝管价格弱势震荡运行。
【西南地区】本周西南无缝管价格继续下行，磐金108*4.5mm成都报4900元/吨，重庆报4950元/吨，昆明报5020元/吨，贵阳报4950元/吨。本周山东管坯下跌100-120元/吨，主流管厂出厂价格报价下调50-100元/吨。本周期货价格震荡下行，市场信心受挫，贸易商报价继续暗降，甩货降库。库存方面：西南市场贸易商库存量继续减少，贸易商继续以兑现利润为主，部分常用规格缺货，贸易商调货出库。市场方面：受行情不稳定影响，下游拿货谨慎，市场成交锐减。本周管厂库存继续小幅下降，在目前市场需求较弱的背景下，价格难有起浮。综合预计下周西南无缝管市场价格将盘整运行。
【西北地区】本周管坯价格大幅下调，山东热轧管坯环比下调100-120元/吨，江苏管坯周环比跌150-160元/吨，管厂出厂价格跌幅环比上周扩大，多数下调幅度100元/吨，西北无缝管价格整体下跌，乌市跌幅较大。截至今日，西安市场报价4920元/吨，兰州市场5050元/吨，乌鲁木齐报5250元/吨。本周管厂弱势下调，周初磐金价格下50元/吨，周中包钢出优惠政策，168-457mm下100元/吨；市场成交继续缩减，出货多为合同单；期货盘面大幅震荡走低，市场情绪低迷，下游采购迟迟不放量，消耗市场信心；今日期货先抑后扬，钢价有所上涨，无缝管方面表现仍偏弱。预计下周西北无缝管价格或震荡运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel调研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存71.19万吨，环比下降1.32万吨，无缝管市场需求持续偏弱，贸易商谨慎操作，继续降库兑现为主。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存69.42万吨，周环比减少3.66万吨，月同比减少0.16万吨；管厂接单情况一般，政策优惠力度较大，下周厂内库存或继续小幅下降，社会库存维持低位水平。
图2：全国无缝钢管社会库存变化 (单位：万吨)
图3：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（33家生产企业，122条产线）本周产量30.56万吨，周环比增加1.29万吨，月同比减少0.34万吨；产能利用率66.41%，周环比增长2.8%，月同比下降0.74%；管厂接单一般，利润有所修复，下周原料库存或小幅增长，开工低位回升，部分管厂继续检修。
图4：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
【成交方面】
本周（5月第4周）Mysteel无缝管贸易企业成交量 （样本企业共计123家）为12408吨，环比上周13815吨减少1407吨，5月日均成交较去年同期增长5.01%。本周成交量较上周明显缩量，行情快速下行，市场需求较差。全国区域来看：西南、西北、华北地区成交小幅回升，华南、华中、华东、东北地区成交均呈现明显下降。
表3：无缝管格区域日均成交情况
【市场预测】
从价格方面来看：本周黑色系期货价格加速下行，管坯价格跌幅较大，成本支持减弱，管厂优惠加大，无缝管市场价格或继续维持向下态势。
从基本面来看：本周无缝管成交总量环比下降，受周度部分利空消息影响，下游观望为主，新开工项目偏少，谨慎采购，成交相对低迷；管厂优惠力度加大，厂内库存小幅下降，管厂利润有所修复，开工积极性有所回升，供应端小幅增长，短期内需求端疲软，供需失衡格局将维持。
从心态方面来看：国内外部分消息面相对偏空，市场信心不足，黑色系价格快速下探，市场需求表现疲态，贸易商情绪面偏空主导。
综合来看，无缝管厂库存压力不减，利润回升导开工积极性有所增长，供应端或维持小幅增长；需求面表现仍以弱势为主，下游数据表现偏弱，多数下游以观望为主，贸易商仍以降库为主；宏观经济面利空消息有望逐步消化，经济内需动力依旧不足，后期着重关注国内刺激政策，海外衰退预期持续扰动；虽今日期钢触底反弹，但从原料价格和管厂调价幅度来看，市场无缝管价格还有下行空间，预计下周全国无缝管价格或继续补跌。