概述：自6月以来，黑色系期货持续拉涨，在镀锌管市场供需双弱下，市场价格多跟随期货走势，但镀锌管现货涨幅远不及期货涨幅。从价格表现上来看，6月镀锌管价格并未如想象中继续走弱，反而在经历近两个半月的深跌后，迎来情绪面的超跌反弹，虽然在宏观预期带动下，镀锌管价格有所上行，但目前市场需求仍较低迷，淡季行情并未改变。7月作为高温多雨的传统淡季，一边面临宏观加强调控的利好预期，一边回归市场疲软的现实需求，在多空博弈下，国内镀锌管或将加剧震荡，依旧存在阶段性机会。
一、价格走势
6月国内镀锌管价格一直呈现为震荡走强趋势，在期货拉涨带动下，原料价格持续攀升，管厂多次上调出厂价格，市场镀锌管价格也随之上涨。截止6月29日，天津4寸*3.75mm价格为4780元/吨，月环比上涨120元/吨，年同比下跌650元/吨。按往年7月份经验来看，作为传统淡季，没有现实需求的强力支撑下，价格很难有明显的持续上涨，其次今年镀锌管价格在经历两个多月的下跌后，跌幅达约580元/吨，市场无论是利润上还是情绪上都需一定时间的修复，因此7月镀锌管价格走势大概率仍是区间震荡走势。
二、成本及利润
伴随着带钢价格与管厂出厂价格持续上调，调坯厂与管厂利润在6月有了明显的修复，截止6月29日，以天津地区为例，本周焊管利润空间为24元/吨，周环比减少91元/吨，月；镀锌管利润为65.5元/吨，周环比减少98.1元/吨。 虽本周管厂利润空间有所收缩，但镀锌管尚有利润，而对于贸易商而言，市场下游需求释放较为乏力叠加下游对于高价资源接受度不高，国内各地贸易商多维持偏低出货价格，利润空间有限。
成本方面来看，原料带钢库存一直在去化，近期库存降幅虽有收窄，但社会库存水平依旧处于低位，而管厂方面原料库存并不充足，在利润驱动下管厂产量难有大幅减少，原料带钢整体供需基本面保持良好另外原燃料价格的高位对带钢及成材形成较强的成本支撑。
三、供需格局
供应方面，截止6月29日，焊管一周产量为38.5万吨，周环比减少1.59万吨，产能利用率为68.63%，周环比下降6.39%，开工率为81.65%，周环比下降0.3%，厂内库存为38.23万吨，周环比减少0.93万吨，原料库存为66.74万吨，周环比减少3.35万吨；镀锌管一周产量为29.94万吨，周环比减少1.88万吨，产能利用率为74.17%，周环比下降4.66%，镀锌线开工率为93.44%，周环比增长1%，厂内库存为44.37万吨，周环比减少0.46万吨。目前市场整体供应压力不大，管厂风险把控较好，厂内库存一直处于相对低位水平，在利润收缩且出库不畅下，管厂大概率按需排产。
需求方面，进入6月的镀锌管价格尽管不断拉涨，但市场被带动的需求有限，下游终端需求仍较乏力。另外，近期PMI、CPI数据以及房地产新开发数据也不容乐观，整体下游需求仍受资金到位不足影响。不过值得一提的是，由于价格的持续反弹，市场信心有所好转，情绪面上的修复能够刺激部分投机补库需求。其次，国内宏观预期不断升温，市场对于7月的政策落地抱有更大期望，下游需求仍或保持一定韧性。
四、总结
在经历3月下旬至5月底近两个半月的深跌后，6月镀锌管价格迎来情绪面的修复反弹，但市场现货反弹幅度并不大，国内镀锌管价格已贴近其实际价值，后续再度下行空间有限。目前市场基本面矛盾并不凸显，但钢厂产量并未实质减量，供应压力后期或将进一步增加，另外原燃料高位价格回落风险增大，成本支撑有所松动。宏观上国内利好预期不断加码，刺激下游需求持续释放以及对冲国际加息等负面影响。综上，在多空博弈下，7月国内镀锌管价格或仍呈现区间震荡运行，但震荡幅度加剧。