概述：本周初黑色系市场价格震荡运行，但并未像往常一样刺激到市场情绪，目前市场回归需求面，焊管价格多是跟涨乏力。昨日黑色系期货尾盘下行，诱发市场观望情绪，商家仍然是维持低位库存，本轮商家补库后，由于焊管市场成交偏清淡，焊管社会库存量微增。淡旺季转换期间，市场心态稍有改善。
一、本周回顾
【价格方面】
据Mysteel数据显示：截至8月25日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4247元/吨，周环比下跌11元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4850元/吨，周环比下跌13元/吨。多数市场需求偏弱，也导致焊管价格上涨乏力。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
本周国内主流焊管厂价格涨跌互现，受成本、政策等多种因素扰动，本周交易逻辑快速转换，多空博弈加剧，厂家调价节奏加快。8月底实际需求低迷，市场商家补库积极性较低，在快节奏调价下厂家出货整体一般。供应方面，目前厂家产量维持中等水平，管厂供需呈现弱平衡，今日华北带钢会议9月份指导价格较8月下调100元/吨，带钢厂对9月份行情偏谨慎，短期内管厂价格或难有大幅波动。下周来看，目前市场博弈仍在继续，需求仍需时间验证的情况下，预计厂家价格或呈现窄幅调整格局。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为-74元/吨，周环比增加68元/吨，月环比减少176元/吨，年同比减少142元/吨；镀锌管利润为-26.2元/吨，周环比增加59.9元/吨，月环比减少182.3元/吨，年同比减少67.5元/吨。
图1：镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）
【区域评述】
华北市场：焊管、镀锌管：本周华北市场焊管价格继续趋弱。价格方面：唐山市场焊管4寸*3.75mm价格周环比跌30元/吨，报4030元/吨。镀锌管方面：天津市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比跌20元/吨，报4780元/吨。近期市场情况来看，目前多数焦企对钢厂第一轮提降持反对意见，钢厂和焦企之间的博弈仍在继续。从市场了解的情况看，有关高炉生产情况，近期高炉复产整体大于检修规模，短期铁水产量或将维持在高位水平。下游房屋竣工面积增加，新开工项目较少，市场需求情况维持刚需水平，价格上涨承压，但短期内政策面对市场的影响依旧存在，市场方向也可能随时做出调整，不排除“金九”临近之前，价格先行的可能。
东北市场：本周东北市场焊管价格多数下跌，个别市场焊管价格持稳观望。价格方面，沈阳、长春市场焊管4寸*3.75mm价格周环比下跌30元/吨，沈阳、长春镀锌管4寸*3.75mm价格周环比价格下跌30-40元/吨，哈尔滨市场焊管、镀锌管价格持稳运行。市场方面，本周黑色系期货先扬后抑，原料带钢价格窄幅震荡，对焊管价格支撑力较弱，焊管价格上涨乏力，商家对即将到来的“金九”行情并不看好。库存方面，需求低迷的情况下，市场商家多以出货为主，商家补库积极性不强，本周东北焊管库存较上周减少0.02万吨。供应方面，当地规模型管厂按订单量排产，厂内资源不全，厂家挺价意愿偏强。
华东市场：本周华东区域主要城市钢管价格多数下跌，本周上海市场焊管价格周环比下跌30元/吨、镀锌管价格周环比下跌10元/吨；杭州市场焊管价格周环比下跌30元/吨、镀锌管价格周环比下跌30元/吨、；南京市场镀锌管价格周环持稳、焊管价格周环比上涨20元/吨。本周原料唐山热轧带钢价格周环比下跌10元/吨，华东区域焊管厂整体小幅上调出厂价格，但华东区域贸易商为了刺激出货，多数贸易商下跌市场报价，部分城市由于前期价格偏低，本周小幅上涨了市场报价。本周带钢价格微幅下跌，整体市场成交弱于上周。目前华东地区仍处于高温雨水天气，预计下周整体需求情况仍旧一般。近期政策与需求的博弈仍在继续。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格暂稳观望。具体来看，广州焊管4寸3.75mm报4300元/吨，乐从报4250元/吨；广州镀锌管4寸3.75mm报5280元/吨，乐从报5230元/吨。南宁焊管4寸3.75mm报4400元/吨，镀锌管4寸3.75mm报5000元/吨。库存方面，本周华南地区焊管、镀锌管样本企业库存为16.96万吨，周环比增加0.1万吨。市场方面，本周黑色系期货冲高回落，压制市场信心，多数商家出货萎靡，商家心态谨慎。另外，部分工地反馈资金情况较为紧张，故以按需采购为主。
华中市场： 本周黑色系期货震荡加剧，华中现货市场交投氛围表现一般，贸易商出货价格有所分化，多以实单议价为主。目前市场处于原料强成材弱的局面，管厂方面由于带钢价格高位利润持续亏损，且厂内库存本周再次回升，供应压力有所增加。临近月底，市场补库需求有所释放，但当下下游需求仍表现平淡，市场谨慎情绪较浓，社会库存小幅下降。目前粗钢减产仍处于消息层面，不时提振市场情绪，但其影响有所减弱。当下华中市场供需均有小幅减少，下游需求释放仍较乏力，原料方面表现较强对成材价格形成支撑，市场反馈最新到货价格仍偏高，市场出货利润微薄，贸易商有一定挺价意愿。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格稳中趋弱运行，成都、昆明市场焊管价格降20-30元/吨，成都、昆明和贵阳市场镀锌管价格降30-50元/吨。库存方面：焊管、镀锌管库存为27.62万吨，周环比增加0.59万吨。原料方面：今日唐山瑞丰带钢部分规格出厂价格降20-30元/吨，较上周五降10-30元/吨。本周黑色期货先扬后抑，原料带钢价格微幅回落。成都、重庆两地应对房地产销售出台利好政策，贵州城镇老旧小区改造实现全部开工，整体消息利好。但目前下游采购情况未有好转，社库有所累积，贸易商避险情绪浓郁，且对即将到来的“金九月”整体持不看好态度。综合来看，预计下周西南市场焊管价格或小幅震荡运行。
西北市场：焊管、镀锌管方面：西北地区本周焊管、镀锌管价格涨跌互现，西安、乌鲁木齐市场焊管、镀锌管价格周环比均下跌10-20元/吨，兰州市场焊管价格小幅上涨20元/吨。今日黑色系期货价格震荡偏弱运行，市场交投氛围一般，本周期货市场震荡下行为主。原料价格价格本周涨跌互现，管厂挺价意愿强，管厂产量小幅增加，贸易商多暗降以刺激市场出货，355带钢价格周环比上调10元/吨，本周市场主流管厂价格总体持平，西北地区价格下跌为主，淡季行情下，市场成交偏弱。近期市场成交不及预期，贸易商对后市仍持观望态度。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量小幅增加，厂内库存同步回升。本周焊管产量为39.67万吨，周环比增加1万吨，产能利用率为70.72%，周环比增长1.79%；镀锌管产量为29.68万吨，周环比增加1.79万吨，产能利用率为74%，周环比增长1.65%。本周市场整体需求依旧表现平淡，临近月底贸易商补库需求虽有所释放，不过市场谨慎情绪较浓，社会库存增幅较小。管厂利润仍处亏损，叠加厂内库存明显回升，下周管厂生产或将有所缩减。本周管厂库存（含镀锌管）为87.46万吨，较上周增长2.79%，月环比增长5.67%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量20706吨，较上周日均成交量增加2317吨，涨幅为3.51%。表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
本周除，原料端事故导致原料供应偏紧，价格下跌可能性较低，对钢材价格形成有力支撑，但目前“矿强材弱”的局面尚需改善。整体来看，美联储年内降息概率较低，国外宏观环境短期或难有改善，且国内环境改善尚需时间，后期需求释放依旧偏于缓慢。焊管市场供需矛盾尚存，多地市场在负利润出货情况下，需求仍难有较大增幅。综上，预计下周国内焊管价格或维持窄幅震荡运行。
【前瞻观点】
前瞻信息：今日黑色系期货价格整体延续震荡上行。限产方面，山东有钢厂将在9-10月份进行减量生产，但仍然暂未看到多区域进行大规模减产的情况，且从时间上来看，对10成材合约影响或有限。前期焦煤事故频发影响供应偏紧，以及焦炭市场需求依旧坚挺，多家焦企不同意焦炭提降，综合来看，近期原料端或延续偏强运行。