概述：本周全国焊管价格窄幅调整为主，原料带钢价格强势上涨，管厂挺价意愿偏强，市场价格跟涨乏力，贸易商跟调意愿不强。管厂利润虽有恢复，但仍处于亏损，贸易商少量补库，备战“金九”，厂内库存在本周减量，整体生产压力有所缓解。“金九”作为第三季度收官之月，政策托底作用或将进一步显现。
一、本周回顾
【价格方面】
据Mysteel数据显示：截至9月1日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4249元/吨，周环比上涨2元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4856元/吨，周环比上涨6元/吨。本周全国各市场价格窄幅波动为主，部分市场价格上涨乏力，商家暗降出货。
本周国内主流焊管厂价格多数上调，部分厂家价格持稳，个别厂家价格下调。本周宏观消息面利好继续发酵，央行降准等利好传出，本周黑色系期货震荡趋强运行，修复性行情有所发酵，多数厂家挺价意愿明显，价格上调，同时贸易商拿货积极性较强，出货量较上周好转。原料方面，今日唐山355带钢价格3920元/吨，较昨涨40元/吨，原料价格拉涨，厂家成本仍然偏高，因此，预计下周国内主流焊管厂价格或继续上调。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为-42元/吨，周环比增加32元/吨，月环比减少166元/吨，年同比减少120元/吨；镀锌管利润为-17.3元/吨，周环比增加8.9元/吨，月环比减少175.6元/吨，年同比减少71.2元/吨。
图1：镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）
【区域评述】
华北市场：本周华北市场焊管价格涨跌互现。价格方面：唐山市场焊管4寸*3.75mm价格周环比涨10元/吨，报4040元/吨。镀锌管方面：天津市场镀锌管4寸*3.75mm价格跌10元/吨，报4770元/吨。近期情况来看，管厂方面先抑后扬，市场方面谨慎跟调，政策面，近期整体政策偏利好，尤其房地产方面尤为突出，但短期内对需求刺激有限，市场方面，目前成交仍属一般，对近期上游价格回涨表现一般，下游采购积极性不高，心态方面，短期内整体心态较为平和，随着“金九”来临，需求的进一步提升或会带动市场价格上行。
东北市场：本周东北焊管、镀锌管市场价格窄幅震荡运行。本周黑色系期货先抑后扬，周初由于市场需求持续低迷，市场情绪偏空，本地焊管市场趋弱运行，临近周末，随着宏观面央行降准等利好提振，黑色系期货回涨，市场对九月份预期向好，市场价格有所上调，商家出货稍有好转。临近九月，目前东北市场下游开工尚无明显改善，黑色系期货拉涨的情况下，市场大户日均成交在180吨左右，较上周有所改善。厂家方面，目前管厂利润仍偏低迷，厂家基本正常生产，由于成本偏高，厂家挺价意愿仍然偏强，宏观消息面利好余温尚存。
华东市场：本周原料带钢价格震荡上涨，北方主流管厂出厂价格跟随原料价格上行，生产成本上移，管厂价格涨幅略高于原价涨幅。本周焊管产量小幅增加，厂内库存有所消化，月底贸易商小幅补库。临近9月，南方地区气温有所下降，温度适宜有利于下游施工，市场需求略有好转，但相对往年旺季需求来看，需求释放并不明显。9月钢厂或将陆续控产，对成品材来说是个相对利好的信息，部分商家对9月短期行情看好。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格先抑后扬。具体来看，广州焊管4寸3.75mm报4300元/吨，乐从报4250元/吨；广州镀锌管4寸3.75mm报5280元/吨，乐从报5230元/吨。南宁焊管4寸3.75mm报4400元/吨，镀锌管4寸3.75mm报5050元/吨。库存方面，本周华南地区焊管、镀锌管样本企业库存为17.06万吨，周环比增加0.1万吨。市场方面，本周黑色系期货反弹，提振市场信心，但市场商家出货并无明显好转，商家心态依旧谨慎。
华中市场：本周唐山355带钢上涨40元/吨，黑色系期货震荡上行，华中市场现货价格表现较稳，管厂方面虽有持续上调价格，但贸易商多趁涨价行情出货为主，市场实际涨幅较小。当下市场宏观政策不断加码，市场对于后市预期仍存，但目前带动的更多是情绪上的提振，实际下游成交改善有限，在月底协议量压力与涨价行情带动下，华中市场社会库存仍有微幅下降，更能表明市场情绪谨慎为主，不过贸易商反馈到货成本高企，涨价是市场共同诉求，核心因素仍是下游需求表现，进入传统旺季九月，下游刚需大概率迎来回暖，在利好政策支撑下投机需求或也有一定释放。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格震荡偏弱运行，调整10-40元/吨。库存方面：焊管、镀锌管社会库存为28.22万吨，周环比增加0.6万吨。原料方面：今日唐山瑞丰带钢出厂价格涨20-50元/吨，较上周五涨20-50元/吨。本周黑色期货震荡上行，原料带钢价格上涨，管厂价格随之上调，市场情绪有所回暖。“金九”需求旺季来临，西南市场交投回暖，实际成交需时间验证，贸易商信心稍有提振。加之房地产政策松动，刺激房产销售，行业氛围有所好转。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格震荡趋强运行，上涨20-30元/吨，但乌鲁木齐市场镀锌管除外，持稳运行。今日黑色系期货价格震荡上行，市场交投氛围活跃，本周期货市场整体趋强运行。原料价格及管厂价格纷纷上调，355带钢价格周环比上调80报3920元/吨，本周市场主流管厂出厂价格小幅上调，西北地区钢管价格震荡偏强运行，市场成交不佳，下游及终端采购一般，贸易商跟涨情绪不浓，多持稳出货，对后市持谨慎观望态度。据调研统计，西北地区市场贸易商仍维持低位库存，多数贸易商以中低位库存为主。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量小幅增加，厂内库存有所消化。本周焊管产量为40.57万吨，周环比增加0.9万吨，产能利用率为72.32%，周环比增长1.6%；镀锌管产量为30.52万吨，周环比增加0.84万吨，产能利用率为76%，周环比增长2.08%。近期利好政策提振市场情绪，本周市场整体需求小幅改善，临近月底贸易商补库操作有所增多，社会库存持续上升。管厂利润明显恢复，但仍处于亏损，厂内库存在本周有所去化，整体生产压力有所缓解。本周管厂库存（含镀锌管）为86.5万吨，较上周下降1.09%，月环比增长1.24%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅减少趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量20528吨，较上周日均成交量减少2317吨，跌幅为0.86%。表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
目前钢厂和原燃料之间的博弈仍在继续，供需关系仍处于失衡状态，市场各风险点逐步释放，政策组合拳支持市场力度较大，政策托底作用或有进一步放大可能，需静待市场调整。8月中国官方非制造业PMI（建筑业）公布值53.8%，预期值51.00%，前值51.20%。保交楼政策下，房屋竣工面积继续增加，但新开工面积继续下滑，整体需求情况或呈现释放-积累-再释放的过程。经过8月底价格的上涨，受限于需求释放缓慢，短期内焊管价格或有短暂的熄温过程，预计下周国内焊管价格或有小幅下跌可能。
【前瞻观点】
前瞻信息：当前市场主要交易逻辑为限产即供给限制等逻辑，而汇率单向波动增加了不确定性，尤其是增加了供给端（原材料价格）的不确定性。在商品市场交易逻辑转向为需求端定价之前，汇率波动对钢价和矿价的影响是不能忽视的。