概述：本周全国焊管价格涨跌互现，原料带钢价格表现强势，不断挤压焊管利润，本周焊管利润情况周环比亏损扩大，下游需求维持正常水平的情况下，焊管价格上涨乏力，央行发布公告降准消息，有助于宏观经济进一步企稳回升，且缓解市场流动性，市场情绪有所提振，整体钢材价格重心或有小幅上移趋势。
一、本周回顾
【价格方面】
据Mysteel数据显示：截至9月15日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4241元/吨，周环比下跌16元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4847元/吨，周环比下跌21元/吨。本周全国各市场价格涨跌互现，部分市场价格上涨乏力，降价促成交。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
本周国内主流焊管厂价格多数上涨，部分厂家价格持稳，个别厂家价格下调。厂家下调出厂价格，本周宏观利好与弱现实直接的博弈加剧，期货市场宽幅震荡，厂家由于成本高企，多数厂家偏于挺价，价格上调，但实际需求低迷，市场商家挺价意愿不明显，临近中秋，市场低价资源成交尚可， 贸易商补库积极性有所增强，厂家出货较上周上量。供应方面，目前厂家产量维持一般水平，亏损幅度扩大，管厂产量由升转降，不过市场对九月份后市预期谨慎乐观，下游赶工期存在较强预期，或带动厂家出货增加，加之成本高企，预计下周国内主流焊管厂价格或继续上调。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为12元/吨，周环比增加4元/吨，月环比增加154元/吨，年同比减少80元/吨；镀锌管利润为-4.9元/吨，周环比减少28.3元/吨，月环比减少81.2元/吨，年同比减少123.4元/吨。
图1：镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）
【区域评述】
华北市场：本周华北市场焊管价格窄幅调整为主。价格方面：唐山市场焊管4寸*3.75mm价格周环比跌20元/吨，报4030元/吨。镀锌管方面：天津市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比跌30元/吨，报4800元/吨。对于大家期待的“金九”重头戏，市场交投呈现火爆的情况，今年恐难登场，下游需求量维持正常水平，采购进度仍偏慢。目前库存情况较年中虽有少量回升，但整体操作仍显谨慎。原燃料方面，非主流焦企虽有提涨的意愿，但恐难落地，对目前弱现实背景下的钢材价格难形成支撑，维持住当前局面，相对于出货更加有利。
东北市场：本周东北焊管、镀锌管市场价格普遍回落。本周消息面”认房不认贷“，社融数据超预期等利好与弱需求之前博弈加剧，本周黑色系期货宽幅震荡，焊管现货贸易商涨价意愿不强。进入九月份，目前东北市场下游需求较八月份有所改善，市场低价资源成交向好，市场大户日均成交在200-300吨，商家库存处于一般水平。与此同时，管厂由于成本偏高，利润偏低，厂家挺价意愿偏强，下周临近中秋放假，市场赶工期影响下，市场成交有望得到改善，或对焊管价格起到一定提振。
华东市场：本周原料带钢价格震荡上涨，成本上升，管厂跟涨情绪较浓，北方主流管厂出厂价格整体偏强。本周焊管产量小幅下降，厂内库存小幅减少，市场价格上行乏力，贸易商库存压力大，本周补库积极性一般。受南方地区多雨天气影响，下游采购积极性较低，且价格涨涨跌跌，终端心态不稳，多以观望为主。今日唐山调坯轧钢企业实施生产调控消息一出，提振期货价格，原料有小幅反弹，但反弹力度还要看后期出货情况。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格小幅走低。具体来看，广州焊管4寸3.75mm报4280元/吨，乐从报4230元/吨；广州镀锌管4寸3.75mm报5280元/吨，乐从报5230元/吨。南宁焊管4寸3.75mm报4400元/吨，镀锌管4寸3.75mm报5050元/吨。库存方面，据Mysteel调研，本周华南地区焊管、镀锌管样本企业库存为17.34万吨，周环比增加0.2万吨。市场方面，本周黑色系期货先抑后扬，但华南区域多为雨水天气，市场商家出货并无明显好转，商家心态以及谨慎。另外，部分工地反馈资金情况较为紧张，故以按需采购为主。
华中市场：本周唐山355带钢上涨60元/吨，黑色系期货先抑后扬，在宏观政策继续乏力下华中市场情绪有所提振，整体需求释放有所改善。本周焊管价格小幅回调为主，管厂调价较为频繁，但市场贸易商心态仍偏观望，多以稳价出货为主，跟涨较少。本周管厂产量明显减少，厂内库存同步下降，叠加华中市场社会库存微幅减少，整体供应压力得到较大释放。目前原料仍处于高位震荡，高铁水产量下成本端支撑较强，市场行情多空博弈继续，原料支撑底部，需求压制顶部依旧是市场现状。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格稳中偏弱运行，其中成都、昆明、贵阳市场价格降10-60元/吨。库存方面：焊管、镀锌管社会库存为28.44万吨，周环比增加0.2万吨。原料方面：今日唐山瑞丰带钢出厂价格涨30-40元/吨，较上周五涨10-30元/吨。本周黑色期货震荡上行，原料带钢价格小幅上涨，管厂价格有所上调。西南地区下游资金周转不畅，开工情况欠佳，询单活跃度不高，需求旺季表现不旺，贸易商心态谨慎，拿货意愿不强，主要还是以少量补缺为主。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格震荡调整，西安市场焊管、镀锌管价格周环比均下跌40-50元/吨，其余市场周环比持平。本周黑色系期货价格震荡运行，市场交投氛围一般，今日期货市场小幅上涨。原料价格价格本周上调，管厂小幅跟涨，管厂产量由升转降，贸易商多让利出货，本周市场主流管厂价格累计上涨20元/吨，西北地区价格暗降出货补跌为主，多数地区持稳运行，市场成交一般。下游及终端采购仍偏弱，但近期唐山执行产量调控，后期原料供应或减少，价格或震荡偏强运行。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量明显减少，厂内库存同步下降。本周焊管产量为40.53万吨，周环比减少1.55万吨，产能利用率为72.25%，周环比下降2.76%；镀锌管产量为29.63万吨，周环比减少1.86万吨，产能利用率为73%，周环比下降4.61%。本周市场供应明显收缩，旺季预期加持下市场补库意愿逐渐增强，焊管利润持续恢复叠加管厂库存压力有所释放，预计管厂下周产量或将有所增加。本周管厂库存（含镀锌管）为88.63万吨，较上周下降1.81%，月环比增长4.17%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量21680吨，较上周日均成交量增加1289吨，涨幅为6.32%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
国家政策的最核心是促进产业升级，资金不断往产业升级、科技创新方面引导。目前应关注的重点是产业升级和消费升级，其中产业升级是消费升级的底层逻辑，没有产业升级就没有消费升级，而且消费升级重点并不在房地产，钢铁行业作为房地产行业的强相关行业，整体走势情况或已明朗。回到焊管品种，焊管社会库存周环比、月环比数据都有提高，市场商家对于目前市场行情仍存期待，本周在政策利好不断发布的刺激下，短期内整体钢材价格重心或有提高，但实际需求方面放量或并不明显，节前备货意愿上偏弱，维持当前局面，随着唐山市场烧结机停限产减排要求发布，预计下周国内焊管价格或小幅趋强运行。
【前瞻观点】
前瞻信息：我们在前瞻服务多篇文章和《宏观提示》中多次提示“预计9月还有降准”，以及其他宽松政策，比如房地产方面的“认房不认贷”“存量房贷利率下调”等落地，基建方面的增量型的政策性开发性金融工具可能也将落地。