概述：本周期钢市场先抑后扬，市场情绪面有所好转，需求面表现一般，成交数据环比变化不大。海外方面，欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束；美国第三季度经济增速创近两年新高；国内方面，国内成品油价10月24日24时下调；中央财政四季度增发万亿国债等。截至10月27日全国28个主要城市无缝管均价环比下跌19元/吨，全国主流市场价格下跌10-50元/吨，原料价格窄幅震荡，市场需求冷清，贸易商备货积极性不高，无缝管价格上行乏力。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至10月27日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4766元/吨，周环比下跌19元/吨，全国部分主流市场价格下跌10-50元/吨，少数市场价格暂且持稳。
原料方面：截至本周五，本周管坯价格先抑后扬震荡调整，山东热轧管坯价格周环比上涨10元/吨，江苏管坯价格环比上调0-20元/吨。原料价格震荡调整，管厂生产节奏或放缓。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周无缝管厂出厂价格多数持稳，部分下调，幅度30-110元/吨；仅个别厂家上调。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，本周管厂利润涨跌互现，管坯震荡微涨，管厂先跌后涨，管厂利润表现一般，山东地区在盈亏成本上上下浮动。以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为20元/吨，环比增10元/吨；江苏地区样本企业无缝管厂利润为380元/吨，环比减少10元/吨。
图1：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
各地区评述：
【华东地区】本周全国管坯价格环比微幅上调，黑色系期货震荡趋强运行，受原料小幅拉涨影响，主流无缝管厂出厂部分上调，现货市场情绪面有所好转，但实际需求表现不如预期；华东市场无缝管价格周环比下跌运行，跌价行情下，市场询价资源不足，贸易商多降低现货库存为主，补货意愿不佳。预计下周华东无缝管价格或盘整运行为主。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格小幅下跌。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报4880元/吨，乐从市场报4830元/吨，周环比下跌20元/吨；广西市场报4800元/吨，周环比持平。原料方面，本周山东管坯价格暂稳，江苏部分管坯价格上涨10-20元/吨。本周管厂价格窄幅震荡，管厂产量及库存继续小幅增加，管厂库存压力增大。市场方面，目前市场对国债政策仍然保持观望态度，总体信心有所提振，但年内较难有后续房地产刺激政策出台。市场价格反复，但目前“负反馈” 尚未结束，多数贸易商多是观望为主。本周华南市场总体成交较差，下游项目仍受资金掣肘，需求表现一般，市场仍是以去库出货为主，社会库存小幅下降。综上，预计下周华南地区无缝管价格或震荡盘整运行。
【华中地区】本周部分山东管坯价格上涨10元/吨，部分江苏管坯价格上涨10-20元/吨，本周管厂产量及开工率微幅增长，厂内库存小幅增加，管厂订单情况一般，利润小幅收缩。本周市场商家出货总体不及预期，无缝管价格微幅下跌，当前下游工地开工率较低，需求不见改善，供应矛盾仍无明显缓解，商家多让利出货。综上，预计下周华中无缝管价格或震荡趋弱运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场价格小幅下跌，108*4.5mm哈尔滨报4770元/吨，沈阳报4670元/吨，长春报4710元/吨。市场方面，东北地区部分地区已进入供暖季，气温明显下降，虽近期成交情况并无明显下降，但后续预期仍是不佳，大部分贸易商常备库存缩减20%左右，管厂订单有所减少，产量有下降预期。部分贸易商下月补货计划减少，返利有所下降，成本小幅抬升，加上日常询单较少，库存压力不大的情况下，大部分贸易商报价较为坚挺，综上，预计东北无缝管市场价格或窄幅震荡运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格小幅下跌，北京市场108*4.5mm报4800元/吨，天津市场报4690元/吨，环比下跌10元/吨。本周利好消息放出，管厂出厂价格跌后小幅回涨，市场基本同步跟调，但十月已基本接近尾声，后期需求预期并不理想。市场方面，贸易商之间价格竞争激烈，利润较薄，库存周转有压力。综合来看，预计下周华北地区无缝管价格还是以窄幅震荡运行为主。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格震荡调整，成都市场108*4.5mm无缝管价格报4730元/吨，重庆市场报4770元/吨。管厂方面，由于外地资源进入，管厂之间竞争激烈，本地管厂价格易下难上，受利好消息影响，本周四本地管厂价格上调，但管厂还是面临比较大的接单压力，后期价格仍有下探空间。市场方面，西南区域出货量尚可，但整体盈利情况不佳，市场心态一般。整体来看，短期无缝管成本端下有支撑，但受累于弱需求，预计下周西南地区无缝管价格震荡偏弱运行。
【西北地区】本周全国管坯价格先抑后扬，环比微幅上调，山东热轧管坯价格周环比上涨10元/吨，江苏管坯价格环比上调0-20元/吨。黑色系期货市场下半周震荡趋强，受原料小幅拉涨影响，主流无缝管厂出厂部分上调，现货市场情绪面有所好转，但实际需求表现并未有明显起色；西北市场各地品牌流入后竞争加大，加之货位出货不理想，虽有情绪面及政策方面的支撑，贸易商仍谨慎观望后市，涨价承压。预计下周西北无缝管价格或盘整运行为主。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel调研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存74.22万吨，环比下降0.43万吨，本周市场成交增量并不明显，商家备库积极性不高，让利出货居多，社会库存下降。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存76.67万吨，周环比增加1.97万吨，月同比增加7.01万吨；本周管厂产量、库存双增，接单情况不理想，预计下周管厂库存、社会库存或变化不大。
图2：全国无缝钢管社会库存变化 （单位：万吨）
图3：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）本周产量31.19万吨，周环比增加1.95万吨，月同比减少2.78万吨；产能利用率67.78%，周环比增长4.25%，月同比下降6.03%；本周管厂产量环比增长，原料库存小幅下降，管厂接单情况较一般，下周产量或小幅缩减。
图4：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
【市场预测】
从价格方面来看：本周黑色系期货走势前低后高，原料价格周内震荡调整，环比微涨，管厂成本微增，部分积极上调出厂价；市场方面上半周跟跌后下半周上涨乏力，多先降后持稳。
从基本面来看：本周市场成交数据环比增量不明显，下游多按需采购且临近11月，北方市场多数逐步进入需求淡季，整体成交处于收缩状态；厂内库存高企，订单一般，出货压力较大，部分管厂主动停产，以缓解当前压力，短时间内或保持供强需弱格局。
从心态方面来看：下半周期货盘面走强，市场情绪面有所好转，现货成交仍谨慎，市场出货氛围相对偏淡，商家多谨慎观望。
综合来看，万亿规模国债增发称得上是重大利好，不过实际落地或仍需时日，且是否对基础建设、房地产方面起到有效积极作用尚且未知；而进入十一月之后，无缝管需求也将进入淡季，工地项目逐渐进入收尾阶段；管厂降库压力仍存，贸易商补库意愿不强。预计下周全国无缝管价格或小幅震荡调整。