概述：传统淡季虽至，但今年整体气温较往年偏高，市场交投减量并不明显，叠加价格小幅上涨，部分市场成交同比小幅上量，11月开局价格走势有淡季不淡的趋势。黑色系期货价格持续攀高，部分观望者入场，原料端成本支撑偏强，短时间内为价格提供较强支撑。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格稳中趋强运行。据Mysteel数据显示：截至11月3日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4181元/吨，周环比上涨26元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4792元/吨，周环比上涨36元/吨。焊管成本支撑继续上移，各地市场价格多有上调。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
本周全国主流焊管厂价格大幅上涨，涨幅在30-120元/吨，价格上涨，刺激下游采购，成交量周比上升较明显。本周管厂价格上调较多，管厂端利润情况得到明显改善，生产积极性上升。进入11月下游需求进一步萎缩，价格上涨持久性恐难得到长久支撑，供应小幅上升，需求持续下降，预计管厂价格高位震荡为主。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为62元/吨，周环比减少26元/吨，月环比增加92元/吨，年同比增加14元/吨；镀锌管利润为89.3元/吨，周环比增加11.1元/吨，月环比增加148.8元/吨，年同比减少50.3元/吨。
图1：镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）
【区域评述】
华北市场：本周华北市场焊管价格普遍上涨。价格方面：北京市场焊管4寸*3.75mm价格周环比持平，报4100元/吨。镀锌管方面：唐山市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比上涨50元/吨，报4630元/吨。目前焊管厂家仍有利润，管厂产量普遍在高位，但临近冬季，下游需求继续下滑的可能性较大，商家和下游对后期市场仍持观望态度。另外，近期环保限产在价格上涨中起到一定的推动作用，但考虑到后期需求的回落，短期内价格上行或仍有压力。
东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格偏强运行。价格方面：沈阳市场焊管4寸*3.75mm价格周环比上涨50元/吨，报4080元/吨。镀锌管方面：沈阳市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比上涨60元/吨，报4560元/吨.市场方面，本周黑色系期货震荡偏强运行，原料价格偏强运行，管厂价格上调居多，市场贸易商到货成本增加，市场报价跟随调整。但现东北市场已到出货后期，天气有下雪预期，市场需求一般，后续若市场库存一般的情况，宏观预期持续偏强的情况下，市场价格或有一定的支持。供应方面，目前当地主流管厂场内库存处于偏低水平，多为按订单生产。原料方面，唐山355带钢价格环比偏强运行。
华东市场：华东焊管、镀锌管：本周华东地区焊管、镀锌管价格小幅上行，部分城市稳价出货为主，市场上调幅度为20-60元/吨左右。南京市场焊管、镀锌管周累计上调60元/吨，杭州焊管周累计上调20元/吨，上海镀锌管价格周累计上调50元/吨。原料唐山热轧带钢价格周环比上调30元/吨，短期原料端呈现小幅拉涨之势。进入传统需求淡季，市场需求表现一般，商家维持常备库存为主，市场实际跟厂涨价幅度有限。短期内供需矛盾或仍将存在，价格上涨略显乏力。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格偏强运行。具体来看，广州焊管4寸3.75mm报4230元/吨，乐从报4180元/吨，周环比持平；广州镀锌管4寸3.75mm报5210元/吨，乐从报5160元/吨，周环比上涨40元/吨。本周黑色期货震荡上行，受宏观政策等利好消息刺激，原料价格整体反弹，355带钢价格累计上涨40元/吨，北方主流管厂出厂价格上调40元/吨，管厂产量小幅减少，管厂库存继续下降，本周华南市场贸易镀锌管商库存小幅下降。目前市场整体出货情况一般，上游市场价格追涨过快，市场反应较慢，大部分商家以降库出货为主。
华中市场：本周华中市场焊管价格小幅上涨，在原料领涨下，管厂出厂价格频繁上调，不过华中市场价格涨幅有限，贸易商出货价格也有所分化，主要还是以出货为主，跟涨补库谨慎。当下管厂库存继续下降，降至历史低位，供应趋于宽松下，下游需求受政策利好影响有所放量，基本面表现并未体现较大矛盾，且目前原料短期坚挺，市场氛围逐步活跃，在到货价格高位支撑下华中市场价格韧性较强。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格上涨10-50元/吨。库存方面：焊管、镀锌管社会库存为28.75万吨，周环比增加0.36万吨。焊管厂产量周环比降0.84%，厂库减少0.69万吨。瑞丰带钢价格震荡偏强，管厂出厂价格随之上调，但西南下游拿货进程缓慢，市场整体成交不及预期，商家价格没法上涨，利润持续收缩，以致贸易商对后市持谨慎态度，补库谨慎，仍以少量补缺为主。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格震荡趋强运行，西安焊管、镀锌管涨20元/吨，兰州镀锌管涨30元/吨。今日黑色系期货价格趋强运行，市场交投氛围整体偏淡，本周期货市场整体趋强运行。原料价格及管厂价格纷纷上调，355带钢价格周环比上调30报3800元/吨，本周市场主流管厂出厂价格小幅上调，西北地区钢管价格震荡偏强运行，西北地区下游及终端采购一般，故贸易商跟调意愿不强，以稳价出货为主，对后市持谨慎观望态度。据调研统计，西北地区市场贸易商仍维持低位库存，少数贸易商有累库迹象，总体社会库存微幅增加。
二、下周预测
【供应方面】
本周管厂产量小幅减少，厂内库存继续下降。本周焊管产量为38.99万吨，周环比减少0.77万吨，产能利用率为69.51%，周环比下降0.84%；镀锌管产量为32.07万吨，周环比增加0.3万吨，产能利用率为79.5%，周环比增长0.74%。本周原料继续提涨，但市场成材价格涨幅有限，管厂利润保持盈利，且管厂成品库存继续下降，已降至历史低位水平，在出库好转下，预计下周管厂将小幅增加。本周管厂库存（含镀锌管）为79.56万吨，较上周下降2.6%，月环比下降4.94%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量21534吨，较上周日均成交量增加423吨，涨幅为2%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
本周焊管市场价格震荡偏强运行，原料带钢价格表现强势，焊管成本支撑上移。目前焊管利润情况持续好转，前期低价带钢资源陆续消耗，管厂仍偏于挺价，下游需求维持偏低水平，贸易商部分跟调报价。淡季已至，但目前维持淡季不淡的走势，叠加近期利好消息不断释放，市场信心缓慢恢复，市场询单情况较前期增加，部分贸易商补库意愿上升。综合来看，预计下周国内焊管价格或继续偏强运行。
【前瞻观点】
通过钢材消费绝对量及在总钢铁需求占比的增长可以直观观察出今年地产下行后，基建用钢增长确实弥补了一部分地产用钢需求，但难以完全替代。同时，需注意基建投资增速在2023年下半年已开始趋缓（当基建投资增速达9%以上才对钢材下游需求有较明显的拉动作用），四季度基建钢材消费量增长可能会由于叠加十月底财政发力有边际好转，但长期来看其上升动能不足，对于今年年末钢材需求的溢出效应仍然有限。