Mysteel：利好减弱，无缝管价格还能否继续小涨？

11月钢材需求淡季，市场并未如现在气温一样寒风刺骨，相反实际宏观利好消息频出，高盛发文说厄运消散，预计2024年世界经济表现将好于预期。两个国内利好消息发出，一是继续放水一万亿，支持房地产行业，以稳定房价；二是继续降息，央行可能通过专项借款等政策工具提供资金支持。近期铁矿、焦煤焦炭、螺纹黑色期货价格强势拉涨，无缝钢管价格从持稳运行阶段进入了稳中小涨阶段，然而近两日铁矿价格小幅回调，部分品种钢材进入小跌模式提前给冬储创造机会。而无缝管反应较为滞后，截止今日11月全国无缝管均价上涨89元/吨。后续市场走势又将如何发展呢？本文将从下面几个角度分析，具体如下。

一、价格支撑仍在

“金三银四”与“金九银十”在今年并未得到很好的展现，多数市场贸易商对今年已不甚看好。然而从具体数据看来，10月社融数据是好于预期的，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。1到10月份，一手房交易量虽然下降，但二手房是上升的，一、二手房合起来实现同比正增长。另外，保交楼工作的扎实推进，带动了全国房屋竣工面积同比增长近20%。现虽已进入11月钢材需求淡季，多地地气温下降显著，但价格反倒出现回暖，目前终端需求并无转好之势，11月无缝管厂产量逐步减少。本周全国无缝管厂周生产情况调查统计显示：本周产量30.54万吨，周环比减少2.17万吨，月同比减少0.65万吨；产能利用率66.37%，周环比下降4.72%，月同比下降4.1%。短时间内成品材价格很难出现大幅下降的趋势，利润将进一步回升，总体而言，目前无缝管支撑仍在，价格韧性偏强。

二、库存去化偏慢

从厂内库存数据以及全国社库整体数据看来，十一月之前，库存一直处于累积状态。厂库在十月底创下年内新高，好在十一月以后，原料价格上涨带动市场情绪拉涨，整体心态明显有所提振，厂内库存及社会均有不同程度减量。但从具体数据来看，全国无缝管厂厂内库存一直处于偏高水平，近几周管厂价格试探性上涨对厂内库存压力向各贸易商转移还是有明显实质性作用的，本周厂内库存69.24万吨，周环比减少1.82万吨，月同比减少7.43万吨；下游市场担心急涨急跌情况出现，因此多数贸易商选择出货减库为主。

近几周社库逐步下降，11月库存整体下降3.05万吨但整体库存水平明显仍高于前几年，今年基本保持快进快出谨慎操作，后期亦难有大变化，市场难有大波澜。

三、整体成交平平

今年我国无缝管成交整体反应较为平平，虽然多数商家反馈实际出货量一年不如一年，但实际也没有想象中的差，11月我国无缝管日均成交14200吨，较去年同期上升11.69%。且北方有趁天冷前赶工的现象，北方部分市场无缝管需求较上月甚至有明显回暖。现已进入11月底，后期成交大概率是有所下滑的，不会比去年同期量低，但是较本月亦难有好转。后期项目支撑较少，主要存在于南方市场的铁路和水利项目，整体市场行情维持不温不火的状态。

综合来看，宏观利好政策因素影响仍在，后期市场向好预期亦在，原材料端价格也在小幅跟涨。但从供需面来看，无缝管供应端维持相对平稳，实际需求较为平淡，预计后期无缝管市场偏向震荡调整为主。

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