概述：本周焊管价格先扬后抑，整体涨幅大于降幅，近期市场情况来看，黑色系期货价格波动幅度较大，临近冬储时间节点，商家多持观望态度，叠加近期冷空气继续南下，北方市场大范围降雪天气影响，市场发运受限，市场需求情况较差。目前焊管厂产量情况同比未有较大变化，利润情况维持在成本线边缘。短期来看，市场行情暂未企稳之势。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格小幅趋强运行。据Mysteel数据显示：截至12月15日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4338元/吨，周环比上涨6元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4954元/吨，周环比上涨1元/吨。原料带钢价格处于3900元/吨以上，价格处于高位，焊管市场价格先扬后抑，整体涨幅大于跌幅。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
本周全国主流焊管厂多数下调出厂价格，降幅在40-110元/吨，部分厂家持周初涨后价格。本周原料带钢价格趋弱，焊管成本支撑继续下移，目前淡季效应明显，成交量下滑明显，近期市场价格波动幅度较大，叠加雨雪天气影响，市场出货受限，经过此轮调整，后期管厂价格或将窄幅调整为主。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为46元/吨，周环比增加38元/吨，月环比减少66元/吨，年同比减少138元/吨；镀锌管利润为52.6元/吨，周环比增加35.4元/吨，月环比减少72.4元/吨，年同比减少205.0元/吨。
图1：近年来镀锌管利润变化情况
【区域评述】
华北市场：本周华北市场焊管价格涨跌互现，幅度20-30元/吨。价格方面：北京市场焊管4寸*3.75mm价格周环比持稳，报4250元/吨。镀锌管方面：唐山市场镀锌管4寸*3.75mm价格周环比上涨20元/吨，报4760元/吨。本周大范围降雪天气影响，高速路封闭，影响市场发运，叠加近期黑色系期货价格波动幅度较大，部分市场进入有价无市状态，贸易商整体出货情况并不理想，目前原料带钢价格仍处于3900元/吨以上，表现较为坚挺，贸易商多稳价出货为主。
东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格以稳为主，个别市场焊管价格小幅下跌。市场方面，东北市场淡季效应明显，无论市场行情涨价或者跌价，市场成交均无明显变化，近期出货清淡，因此市场商家调价意愿不强，偏向于稳价出货，亦有商家有降库操作，库内规格也有少部分缺货情况。库存方面，本周东北市场焊管社会库存为2.97万吨，较上周库存减少0.05万吨，仍维持下降态势。原料方面，唐山355带钢市场价格3930元/吨，周环比价格跌60元/吨，成本端对焊管支撑偏弱。
华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格先扬后抑，整体呈现震荡小幅回落态势。主流市场周累计变化幅度为20-30元/吨。上海市场焊管价格周累计上调20元/吨，南京市场镀锌管价格周累计下调30元/吨，杭州市场焊管价格周累计上调20元/吨。原料唐山热轧带钢价格较上周五下调70元/吨，在连续数周价格大幅提涨之后，原料上涨过热势头稍显不足，管厂跟涨动力不足开始小幅回调，本周华东市场大面积寒潮来袭，雨雪天气普遍，市场成交受限。库存方面本周华东焊管社会库存持续小幅下降，商家谨慎补库心态较浓。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格上涨。具体来看，广州焊管4寸3.75mm报4470元/吨，周环上涨10元/吨，乐从焊管报4420元/吨，周环上涨10元/吨，广州镀锌管4寸3.75mm报5480元/吨，周环上涨50元/吨，乐从镀锌管报5430元/吨，周环上涨50元/吨；南宁镀锌管4寸3.75mm报5100元/吨，价格暂稳，焊管4寸3.75mm报4520元/吨，周环上涨20元/吨。库存方面，社会库存较上周减少，贸易商已出库为主；市场方面，黑色期货窄幅震荡运行，商家观望情绪浓厚，目前挺价意愿强烈。
华中市场：本周黑色系期货震荡偏弱运行，唐山355带钢下跌60元/吨，华中市场焊管、镀锌管价格稳中有涨，涨幅为10-20元/吨。目前市场下游需求反馈有所下滑，市场防范风险意识较强，贸易商补库操作较为谨慎，华中社会库存变化不大。当下原料价格虽小幅回落但仍处于高位，市场高到货成本支撑钢管价格高位，成材价格回调空间不大。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格震荡盘整运行，调整20-60元/吨。库存方面：焊管、镀锌管社会库存为28.27万吨，周环比增加0.45万吨。瑞丰带钢价格震荡偏弱运行，管厂出厂价格坚挺，贸易商利润收窄，且下游需求疲软，市场整体表现欠佳，商家心态悲观谨慎，库存以补缺为主。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格窄幅震荡运行，本周黑色系期货价格震荡偏弱运行，市场交投氛围欠佳。原料价格本周开始走弱，355带钢价格周环比下跌80元/吨，管厂价格震荡运行，贸易商多以稳价出货为主，市场成交一般。全国焊管产量微幅增加，厂内库存缓慢回升，开工率小幅抬升。管厂积极生产，产量由降转升，原料价格弱势加上天气寒冷，贸易商补货积极性不佳。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量微幅增加，厂内库存小幅回升。本周焊管产量为38.23万吨，周环比增加0.46万吨，产能利用率为68.15%，周环比增加0.82%；镀锌管产量为31.27万吨，周环比减少0.2万吨，产能利用率为77.5%，周环比下降0.5%。本周管厂出厂价整体有所回调，但目前市场到货价格仍处于高位，不过下游需求反馈有所下滑，市场防范风险意识较强，贸易商补库较为谨慎，管厂在利润收缩下大概率继续放缓生产节奏。虽然当下管厂库存有小幅回升，但仍处于历史低位水平，管厂库存压力较小。本周管厂库存（含镀锌管）为74.09万吨，较上周增长0.38%，月环比下降0.51%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现大幅减少趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量17073吨，较上周日均成交量减少3491吨，跌幅为16.98%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
目前市场行情波动较大，管厂挺价意愿偏强，贸易商窄幅跟进，部分市场稳价出货为主，整体补货偏观望，市场防范风险意识较强。进入12月份，淡季效应明显，冷空气继续南下，北方市场大范围降雪天气来袭，市场发运受限。近期市场对2024年市场信心表现较强，多项指标显示，经济增长虽有压力，但仍有较强的动能拉动。目前大宗商品价值已经回归，今年焊管整体利润情况虽较薄，但后期价格下降空间或已能在承受范围之内，短期来看，预计下周国内焊管价格或先抑后扬，适时入场。
【前瞻观点】
社融规模明显高于去年同期，主要来自政府债。11月社融规模为2.45万亿元，明显高于去年同期的1.99万亿元，环比上月也有较大的增量。主要增量在政府债券和贷款，体现了11月是季节性信贷增量走高的时期。但社融整体规模和同比未及预期，主要下降原因为外币贷款的大幅下降，同比下降了16.7%。