概述：2023年无缝管市场整体表现为价格呈现震荡下行，行业竞争加剧，管厂利润下滑明显，企业效益不佳；无缝管产量结构性变化明显，大厂产量增、小厂产量降；产能及产量呈现小幅增加；时间上无缝管需求表现为“淡季不淡、旺季不旺”，结构上内需表现平平而外需依旧强劲；企业利润分化明显：成材-原料价差持续收缩，多数调坯轧材企业利润收缩明显，但高端化、国际化生产企业利润保持高增长。进入2024年，不确定性因素犹存，商家冬储意愿表现谨慎，春季行情将如何运行，下文笔者简要分析。
一、春季原材料对无缝管价格支撑显著
进入2024年以来，管坯与方坯平均价差超过400元/吨，现阶段高于常规均值，管坯价格相对方坯价格坚挺，主要管坯短期供需矛盾错配与强预期宏观背景下高价位矿石推动，因此从春季行情来看，短期内管坯价格或高位震荡运行，管坯支撑力度明显较强，目前无缝管-管坯平均价差约为550元/吨，调坯型钢厂处于盈亏边缘，从目前主流管厂给出的冬储政策价格处于4350-4550之间，现阶段无缝管厂让利空间有限，因此原料端对春季无缝管价格有强支撑。
数据来源：钢联数据
二、库存相对低位有利于无缝管价格上涨
从目前场内库存与社会库存结构来看，2022年平均库存139.87万吨，2023年平均库存为140万吨左右。现阶段无缝管厂受到原材料低库存与环保等因素，供应明显收紧，节前部分商家陆续冬储等导致厂库下降，从目前库存结构推演，2024年春节前后整体库存与去年水平或小幅度下降，因此有利于节后无缝管价格反弹。
数据来源：钢联数据
三、需求赶工期或驱动价格上行
2023年日均无缝管成交为13358吨，同比增加2.24%，从成交数据来看，2023年无缝管贸易环节成交呈现同比小幅增加，但较2021年明显下降。然根据季节性效应，春节有一段赶工期，现阶段下游行业多数谨慎，备货库存较低，后期下游阶段性需求或许会有小幅度释放。对于无缝管主要下游机械行业与油气行业来看，2023年12月，中国工程机械市场指数即CMI为102.56，同比降低2.58%，环比提高0.85%，工程机械行业有触底反弹迹象，油气行业保持一定增长，因此春季开工后或有利于推动无缝管价格上行。
从外需表现来看，据海关数据显示，2023年12月中国出口无缝管45.72万吨，月环比增长5.88%，同比增长0.79%；1-12月中国累计出口无缝管566.45万吨，同比增长15.58%；创历史新高，外需表现春季或继续能维持相对高位。
数据来源：钢联数据
四、总结
对于春季行情行情来看，现阶段宏观面政策预期较强，1月份降息预期有所落空，国内金融市场信心有所影响，然今日央行宣布2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，有助于为银行业释放长期低成本资金，稳定银行负债成本和净息差，推进实体经济综合融资成本下降，春季政策面还有利好空间存在；基本面看春季供应收缩、库存维持相对低位，需求或迎来阶段性释放，原料段支撑明显等或能使无缝管价格在春季呈现阶段性上涨，但持续性不会很强。
然而对于全年价格预判上继续维持谨慎态度，2024年价格波动增多，均价继续下移，震幅加大。建议商家加快库存运转，提升服务能力；贸易商以销定库，加快库存运转，不轻易抄底；适当运用期货工具。