概述：本周黑色系期货震荡调整，原料价格小幅走强，成本端较上周抬升；海外方面，国际通胀放缓，利率降低。国内方面，29省份2023年GDP均实现正增长，央行下调存款准备金率，宏观利好消息释出。截至1月26日全国28个主要城市无缝管均价环比上涨9元/吨，部分市场价格补涨。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至1月26日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4899元/吨，周环比上涨9元/吨，全国主流市场价格部分城市上涨30-50元/吨，个别市场价格阴跌，其他市场价格持稳。
原料方面：截至本周五，本周管坯价格窄幅震荡，山东热轧管坯环比上涨10-20吨，江苏管坯环比上涨30-40元/吨。继上周原料价格下跌后，本周管坯价格再次上调。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周无缝管厂出厂价格整体偏稳，个别管厂价格上调30-50元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，管坯价格震荡走强，本周山东、江苏管厂利润走向分化，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为-80元/吨，环比上周增加10元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为60元/吨，周环比下降30元/吨。
图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）
各地区评述：
【华东地区】本周原料管坯价格上涨10-40元/吨，无缝管厂出厂价格整体上调，华东主流市场贸易商出货价格多数跟涨。本周主流管厂无缝管开工率继续下滑，无缝管产量小幅缩减，管厂库存继续减少，华东地区贸易商资源陆续到库，市场库存小幅增加。本周华东地区气温下降，下游需求持续减少，市场成交下滑，部分商家开始月底开始放假，后期成交逐渐趋零。综上，预计下周华东地区无缝管价格盘整运行。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格震荡盘整运行。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报5040元/吨，乐从市场报4990元/吨，广西市场报4920元/吨，周环比持平。原料方面，本周本周原料管坯价格上涨10-40元/吨，主流无缝管出厂价格小幅上涨，多数上涨30元/吨。本周管厂管厂库存持续下降，订单情况尚可。市场方面，本周黑色系期货偏强运行，市场情绪尚可。目前市场下游多陆续停工，市场需求萎靡，出货不佳。冬储资源陆续到库，厂库向社库不断转移，市场库存继续增加，临近年底，贸易商多以出货为主，部分商家月底前后开始放假，市场成交日渐减量。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格或持稳运行。。
【华中地区】无缝管方面，本周山东管坯价格上涨10-20元/吨，江苏管坯价格上涨30-40元/吨，管厂报价无变化，本周华中管厂继续减产，供应收缩，部分商家对后市有预期，积极冬储，厂内库存明显减少。市场方面，本周华中市场无缝管价格小幅下跌，临近春节，工地开工率低，无缝管需求触底，商家多以稳价观望为主。综上，预计下周华中无缝管价格或持稳运行。
【东北地区】本周东北无缝管市场价格暂稳运行，108*4.5mm哈尔滨报4900元/吨，沈阳报4820元/吨，长春报4880元/吨。市场方面，本周原料价格震荡偏强运行，近期处于情绪震荡期，本地管厂现排产计划改变，部分机组生产偏紧张，市场贸易商冬储到货一般，但社会库存已到年内高峰。冬储方面，大部分贸易商今年冬储量小幅增加，对于年后行情看好情绪偏多，下周大部分贸易商计划休市，出货持续淡季水平，整体报价以稳为主，钢市情绪逐渐平稳。综上，预计东北无缝管市场价格或以稳为主运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格小幅上涨，北京市场108*4.5mm无缝管报4930元/吨，环比上涨40元/吨，天津市场报4840元/吨。供应方面，华北地区主流贸易商基本已完成节前冬储，随着后期资源陆续到货，后期市场库存将有所增加，目前市场资源相对充裕。本周天津地区发布重污染预警二级响应，上游生产产量延续弱运行。市场方面，华北地区下游开工情况不佳，月底全国工地将迎来农民工“返乡潮”，下周需求将明显减弱，市场节日氛围变浓。综上，预计下周华北地区无缝管价格盘整运行。
【西南地区】本周西南市场无缝管价格暂稳，重庆市场108*4.5mm无缝管价格报4960元/吨，成都市场报4880元/吨，昆明市场报4910元/吨，贵阳市场报4850元/吨。管厂方面，本周主流管厂延续低库存运行，本地管厂产线节前将相继检修停产，节前生产端相对偏弱，部分规格资源出现短缺的情况。市场方面，本周仍有部分赶工需求释放，但下周后下游需求将明显走弱，市场客户将陆续放假。综上，预计下周西南地区无缝管市场呈供需两弱格局，价格运行相对偏稳。
【西北地区】西北无缝管方面：本周管坯价格震荡偏强运行。山东管坯价格上涨10-20元/吨，江苏管坯价格上涨30-40元/吨。主流无缝钢管厂报价暂稳，多数仍以稳为主；西北市场无缝管价格本周小幅跟涨，西安、兰州市场无缝管周环比上涨30元/吨，其他城市无缝管价格暂稳。虽然今日黑色系期货震荡偏弱运行，但从本周来看，整体涨幅大于降幅，黑色系期货价格波动幅度较大，商家多持观望态度，叠加临近春节，下游工地陆续放假，本周陆续进行收尾工作，市场需求情况较差，。综合来看，预计下周西北无缝管价格或震荡调整运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存72.59万吨，环比增加1.64万吨；主流市场冬储资源陆续到货，厂库继续向社库转移。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存63.43万吨，周环比减少3.57万吨，月同比减少5.6万吨；原料库存27.35万吨，周环比减少0.01万吨，月同比减少1.16万吨。本周管厂产量小幅回落，但厂内库存有所减少，部分库存转移到流通环节，但相较去年同期，目前还是有一定的厂库压力。
图5：全国无缝钢管社会库存变化（单位：万吨）
图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
【供应方面】
全国无缝管厂周生产情况调查统计（32家生产企业，122条产线）本周产量27.12万吨，周环比减少0.68万吨，月同比增加0.71万吨；产能利用率58.93%，周环比下降0.94%，月同比上涨1.54%；开工率45.90%，周环比下降6.20%，月同比上涨6.56%；厂内库存59.81万吨，周环比减少3.62万吨，月同比减少9.19万吨；原料库存27.34万吨，周环比减少0.01万吨，月同比减少0.31万；全国主流管厂节前陆续停产检修，产量下降，预计管厂库存将延续低位运行。
图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：
本周黑色系期货震荡调整，周五走弱，原料端小幅走强，节前成本端支撑较强，管厂盈利不佳，挺价意愿偏强，个别管厂出厂补涨。
从基本面来看：临近春节，下游部分赶工需求释放，但国内需求整体表现一般。主流管厂陆续检修，产量维持低位运行，而市场冬储资源相继到货，社会库存继续增加，市场呈供需双弱格局。
从心态方面来看：市场客户基本对于节后有看涨情绪，短期市场贸易商还会有一定的库存补充。
综合来看，预计下周全国无缝管价格或以稳为主。