概述：纵观2023年国内焊管行业整体呈现先强后弱走势，全年均价大幅下移。从成本角度来看，年前钢坯及带钢价格均呈现坚挺态势，长流程钢厂利润虽月同比上升，但年同比大幅下降，带钢库存低位。2023整体钢材需求量在经济复苏期的影响下持续下滑，加之成本利润长期倒挂，焊管产量、库存均呈现逐步下滑态势。面对需求的不确定性及下游资金链短缺中长期现状，尽管原料相对坚挺，笔者认为开门红强预期背景下，国内管材市场价格仍难持续挺涨，整体走势或是先扬后抑。
一、全年均价下移 持续上涨动能有限
截至1月31日，焊接钢管4寸*3.75mm规格全国均价为4333元/吨，较去年同期4501元/吨下降3.8%；镀锌管全国均价为4932元/吨，同比去年下降6.2%。今年同期均价较去年小幅下移。近三年，春节前后国内焊管焊管价格均以小幅上涨行情为主，目前价格处于三年中低位水平。
以上海、成都、天津市场焊管价格为例：Mysteel往年数据统计来看，春节后第一周价格持平为主，第二周和第三周价格上涨为主，第四周价格开始有所回落。笔者认为，目前形势下，春节后上涨或有迹可循，上涨持续时间或不会与往年情况大相径庭。
二、带钢利润低位 供应压力不大
2023年国内带钢价格大幅走弱后，由于其长期或受产能过剩制约，利润难以回归正常水平，全流程钢厂成本倒挂现象普遍，随着近期铁矿等原料价格挺涨，成本再度上升，利润亏损边缘不断徘徊。管厂方面：目前焊接钢管厂利润微薄，供应收窄，管厂控制产量库存，采购带钢需求减少，利润亏损以及需求不佳的双重影响下，带钢厂供应低下。库存方面，今年冬储情况较往年更为谨慎，商家被动冬储较多，无论是厂库还是社库，较往年都处于相对低位水平，供应压力有所缓解，原料坚挺背景下，价格上涨或是必然。
三、政策面提振市场 需求有望好转
纵观去年整体行业需求水平，受经济恢复周期影响，钢管乃至钢材行业需求受限，体量缩减。今年针对市场可言，大家的期待能够有所好转，但对于企业而言，资金周期及可开工量仍是一个不确定因素。1月24日，央行行长潘功胜表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金0.5个百分点，向市场提供长期流动性约一万亿元；25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。由此可见，政策面利好方向稳固不变，企业资金问题或将有所缓解，市场流通情况也将不断改善。而需求面笔者认为或将谨慎乐观为主，毕竟要实现量的预期需要更多支撑。
四、总结
节后带钢预测：春节前带钢价格明显挺涨，长流程带钢企业利润持续修复，整体带钢产能利用率小幅回升，唐山带钢社会库存微幅减少。节后需重点关注下游需求恢复进程，但短期内或仍维持当前局面，由于带钢厂成本偏高，价格存在支撑，随着节后管厂的复产，带钢需求或有所好转，价格有望小幅拉涨。
节后焊管、镀锌管预测：春节前29家样本管厂产量继续减少，管厂库存变化较小，社库明显增加。焊管、镀锌管即期利润明显修复；今年商家被动冬储情况偏多，整体社会库存消耗风险相对可控，节后开门红或符合市场预期，但上涨阶段持续多久笔者认为仍要取决需求恢复状况。
综合看来：春节后带钢利润有望缓解，带动带钢厂生产积极性，在高成本托底下，成本端对焊接钢管价格存在支撑，节后随着焊接钢管供需修复，产业链利润有望回归正区间，笔者认为国内焊管市场或有望迎来阶段性上涨。