概述：回顾1月国内焊管市场，价格整体小幅趋弱运行，1月整体价格波动幅度较12月份继续收窄，利润水平并不乐观，处于盈亏线边缘波动，近期虽有好转，但处于即将放假时间节点，市场成交量继续下滑。原料带钢方面：以唐山市场为例，上月低点价格为3850元/吨，整体波动幅度在3850-3950元/吨，行情波动继续收窄，难以锁定较多利润，投机性降低，叠加需求继续下滑，商家出货变现困难，储货意愿不高。调研反馈了解，多数商家已于1月底放假，计划年后初八之后开工。市场情绪关注点集中在3月份会议期间，2月份焊管市场或仍处于筑底阶段。
2月份节后归来，部分市场下游依然处于停工状态，短时间需求大幅上量仍较困难。2月份有哪些市场机会和风险，笔者从价格、供需及原料角度出发对2月焊管价格走势作推演预判。
一、价格与利润情况
1、1月份焊管价格小幅趋弱
1月焊管价格趋弱运行。据Mysteel数据显示：截至2月1日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4333元/吨，月环比下跌5元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4936元/吨，月环比下跌21元/吨。焊管月均价月环比上涨9元/吨，镀锌管月均价月环比下跌3元/吨，波动幅度继续收窄。春节临近，管厂多停止生产，商家陆续离场，市场价格多持稳。
2、焊管镀锌管价差缩小 利润空间扩大
截至本周五，天津焊管与镀锌管价差为680元/吨，周环比缩小20元/吨，年同比缩小150元/吨。
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为62元/吨，周环比增加32元/吨，月环比增加42元/吨，年同比减少156元/吨；镀锌管利润为72.4元/吨，周环比增加35.6元/吨，月环比增加37.6元/吨，年同比减少194.1元/吨。利润情况来看，目前焊管利润水平虽较前期有所修复，主要原因在于1月中旬带钢价格处于近期低点，但随着多数商家放假离场，利润虽较前期好转，但难以出货变现。
二、供给端
1、产量大幅减少
焊管产量大幅减少，厂内库存表现分化。本周焊管产量为16.41万吨，较上周下降36.64%，焊管厂内库存周环比下降1.24%，镀锌管厂内库存周环比增长2.5%。多数商家选择1月底放假停产、检修，焊管产量大幅减少。
2、焊管社库增加 厂库变化表现分化
库存方面，1月份焊管厂库库存小幅降低、镀锌管厂库库存小幅增加，表现较为分化。本周焊管社会库存来看，近几周持续增加。春节临近，市场交易逐渐停滞，贸易商补库进入最后阶段，社会库存持续增加。本周社会库存为91.15万吨，较上周增长1.19%，月环比增长6.76%。
三、1月焊管全国焊管成交量继续下降
近期全国焊管成交量较上周呈现大幅下降趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量3571吨，较上周日均成交量减少7213吨，跌幅为66.89%。分区域来看，西北、华北减量明显。北方地区部分市场商家放假较早，减量明显。进入2月份，长假期影响，叠加下游年后开工时间较晚，市场成交上升或恢复缓慢。
四、原料端
1、带钢产能利用率小幅下降 库存微增
Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率 55.14%，周环比下降7.48个百分点；月环比下降10.60个百分点；产能利用率为 62.16%，周环比下降4.15个百分点 ；月环比下降6.40个百分点；本周钢厂实际产量为 181.76万吨，周环比 减少12.13万吨；月环比 减少20.82万吨；钢厂厂内库存为 31.64万吨，周环比 增加0.38万吨；月环比 增加2.61万吨。Mysteel京津冀热轧带钢整体开工率51.56%，周环比下降10.94个百分点，月环比下降9.98个百分点；产能利用率63.90%，周环比下降5.95个百分点，月环比下降2.31个百分点。Mysteel唐山145mm带钢开工率17.65%，周环比下降11.76个百分点，月环比下降11.76个百分点；本周产能利用率19.62%，周环比下降11.63个百分点，月环比下降10.15个百分点；232mm以上带钢开工率76.19%，周环比下降9.52个百分点，月环比下降5.63个百分点；本周产能利用率82.57%，周环比下降4.57个百分点，月环比下降7.74个百分点。
库存方面：本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量70.08万吨，较上周增加2.25万吨，较上月同期增加2.99万吨，较去年同期下降48.93万吨。
2、1月份管带价差扩大
从1月管带价差表现来看，管带价差扩大，主要原因在于焊管价格波动相较于带钢来说幅度较小，焊管承压出货，去库较为缓慢，商家调价意愿降低。截止12月底，管带价差为260元/吨，月环比增加90元/吨，与去年同期相比减少110元/吨。
3、卷带差持平
从本月价格表现来看，热卷与带钢1月价差持平，价差为90元/吨，年同比来看，管带价差扩大50元/吨。
五、2月市场展望
对于2月焊管市场，笔者认为焊管价格支撑或有减弱，2月价格或仍承压运行，均价或继续下探筑底。(雨雪天气等不可抗力因素推高成本原因除外)
宏观层面来看，1月份降准消息超预期落地，万亿元资金流入市场，对于企业经营压力缓解产生较大作用，但处于目前淡季时间节点，并未对焊管市场交投产生较大波澜。春节临近，商家多把向好预期集中在明年3月份会议期间，随着政策工具箱逐步完善，市场信心或将重建，2月份或将完成一个阶段性筑底。
去年11底之后，焊管价格均线站上4300元/吨关口，但经过近两个月的修复调整，市场行情并未走出趋势，目前仍处于震荡磨底的阶段。春节临近，商家陆续离场，整体情绪谨慎乐观，2月处于春节假期阶段，市场交投几近冰点，多数商家选择初八（2月17日）之后开工上班，北方地区下游多选择在出正月之后动工（3月9日），中间的时间空挡，给市场带来巨大的不确定性。
综合来看，1月国内焊管供需关系维持弱平衡态势，部分管厂生产检修及放假安排多集中在1月底。目前焊管利润较前期虽有好转，但整体表现仍不乐观。年后管厂放假归来后，开工大幅提高，但下游需求韧性或将难以维持，供强需弱格局下，预计2月份国内焊管价格仍承压，均价或将继续下探筑底。