概述：本周原料带钢价格持续走低，焊管成本重心下移，唐山市场355带钢价格上周五至今下跌130元/吨，波动幅度较大，扰动市场参与者的正常交投，传统“金三”本该是旺季，受下游开复工进度缓慢，需求量不足及钢价重心快速下跌的影响，市场信心受挫。焊管各市场来看，成交同比均有不同程度减量，贸易商补库谨慎。价格下行通道打开之后，价格短时间内难有大幅上涨的可能，但供需关系矛盾缓和后，或有小反弹出现。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格大幅走低，焊管、镀锌管品种多地市场周内价格降幅超百元，受钢材价格重心下降及需求不及预期影响，贸易商为促出货跟进报价。据Mysteel数据显示：截至3月15日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为4204元/吨，周环比下跌88元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4798元/吨，周环比下跌83元/吨。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
【管厂调价】
本周全国焊管主流管厂出厂价格大幅下跌，成交方面，除周二尚可外，其他工作日均呈现大幅下滑。今日原料带钢报3570元/吨，周环比下降150元/吨，管厂虽有挺价意愿，但整体成交较差，叠加成本支撑较弱，价格跟随缓慢下跌。下游需求启动不及预期，商家心态较差，中间商多以降库操作为主，供需错配明显，价格或将继续低位运行。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为-16元/吨，周环比减少56元/吨，月环比减少32元/吨，年同比减少100元/吨；镀锌管利润为10.6元/吨，周环比减少61.4元/吨，月环比减少22.6元/吨，年同比减少128.4元/吨。
图1：近年来镀锌管利润变化情况
【区域评述】
华北市场：本周华北市场焊管价格偏弱运行，商家成交乏力，价格降幅明显。价格方面：天津市场焊管4寸*3.75mm价格周比下跌120元/吨，报3920元/吨。镀锌管方面，唐山市场镀锌管4寸*3.75mm价格周比下跌120元/吨，报4530元/吨。目前唐山市场355带钢价格3650元/吨，周环比持平。目前焊管市场供应量较充足，但下游需求启动缓慢，市场商家去库压力较大，价格受成本下移及成交压力被迫下调，华北市场整体交投略显清淡，目前下游对后市观点多偏空，加之环保限产只严不松，原料端焦炭开启第五轮提降，成本支撑转弱，目前行业负反馈持续加深，应对需求不佳导致的利润亏损，市场悲观心态进一步加剧，贸易商降库出货为主。
东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格多数下跌。价格方面，焊管4寸*3.75mm沈阳市场价格4070元/吨；长春市场价格4070元/吨，哈尔滨市场价格4090元/吨。目前东北市场厂家及商家虽已开工，但下游及终端市场复产复工不及预期，导致市场信心不足，下游普遍拿货节奏放缓。供应方面，当地主流管厂多按订单生产，管厂整体复产节奏缓慢，产量暂未到达高点。原料方面，今日唐山355带钢市场价格3590元/吨，周环比价格下跌130元/吨。
华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格呈现弱势下跌运行态势。主流市场周累计下调60-120元/吨。上海市场焊管、镀锌管价格周累计下调80-120元/吨，南京市场焊管、镀锌管价格周累计下调60-80元/吨，杭州市场焊管、镀锌管价格周累计下调80-110元/吨。原料唐山热轧带钢价格周累计下调140元/吨，本周市场复工较上周有增加趋势，下游及终端资金到达率不及一半，原料价格大幅下跌，市场多以暗降出货为主，询价资源不足。管厂产量缓慢回升，原料库存继续累增，开工率小幅减少。
华南市场：本周华南市场焊管、镀锌管价格下跌：广州市场焊管4寸*3.75mm价格周环比下跌110元/吨，报4340元/吨。镀锌管4寸*3.75mm价格周环比下跌130元/吨，报5410元/吨。雨水天气影响出货，市场成交一般，贸易商反映一至三月行情并不好，目前持谨慎态度，减少拿货。市场竞争激烈，大部分贸易商让利出货为主。
华中市场：本周华中市场焊管、镀锌管价格大幅下跌，受黑色系期货影响，华中市场悲观情绪较浓，叠加贸易商多以降库避险为主以及下游项目进度较缓，焊管与镀锌管价格继续探底。国内重大会议已结束，不过政策面并未超出预期，市场回归基本面，行业上游库存压力较大，下游需求释放较慢是当前行情下行的主要因素，基本面表现较弱同情绪走弱共振，当前未出现明显的利好驱动，盘面空头仍占主位，市场负反馈行情尚未结束。
西南市场：本周西南市场焊管、镀锌管价格大幅下跌，焊管价格降20-100元/吨，镀锌管价格降20-110元/吨。西南地区下游开工情况不及预期，商家心态悲观谨慎，加之黑色期货大幅跳水，市场情绪不太稳定，贸易商补库意愿偏弱，当前焊管库存29.87万吨，较上周减少0.42万吨，多以减库为主。工地资金到位情况欠佳，需求恢复缓慢。
西北市场：西北地区本周焊管、镀锌管价格整体下跌50-100元/吨。本周黑色系期货大幅走弱，原料价格周度跌幅较大，唐山355带钢环比降140元/吨，管厂出厂价下调100元/吨左右，市场价格同步跟跌。本周焊管社会库存小幅下降，市场商家补库意愿不高，因对后市价格存跌价预期，贸易商积极降价甩货，市场价格跌幅明显；下游开工率仍显不足，市场情绪偏悲观。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管产量增速放缓，厂内库存微幅增加。本周焊管产量为36.69万吨，周环比增加0.16万吨，产能利用率为65.4%，周环比增长0.3%；镀锌管产量为29.15万吨，周环比增加1.85万吨，产能利用率为71.9%，周环比增长4.6%。本周焊管产量继续回升，不过增幅明显放缓，行情低迷背景下贸易商拿货积极性较低，管厂主动控制生产节奏，厂内库存虽有所增加，不过库存水平仍处相对低位，整体压力不大，本周管厂库存（含镀锌管）为84.62万吨，较上周增长0.5%，月环比增长5.2%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量16711吨，较上周日均成交量增加224吨，涨幅为1.4%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
目前钢材价格处于快速下跌通道，焊管市场价格前期表现较为坚挺，但原料价格大幅走低之后，焊管价格重心也逐步下移，目前焊管厂产量缓慢恢复，供需关系处于错配，商家补库意愿不强，多以去库为主，价格波动较大，补库积极性不高。整体来看，重要会议结束，对于传统钢材钢材产业来说，偏向性较小，叠加下游资金到款率不高，需求仍未有大幅上量，各地新增或新发债务不高，主要以前期审批通过项目建设为主，对钢材及用管需求较低。目前情况来看，各项目进度虽偏缓，但整体交投上量的节奏或继续后移。综上，预计下周全国焊管价格跌幅或放缓。
【前瞻观点】
负反馈虽然使得整体价格有所下移，但大多数时候在负反馈周期内，通过减产从而打压原料价格后，钢厂利润可以得到有效调节，为之后的复产提供动力。但短期市场信心的丧失导致钢价跌幅有所扩大，利润不能得到有效扩张，短期利润反复下，钢材和原料更像是“双人成行”，价格平行下移。但市场现货难以成交，贸易商回款难度加大，钢厂库存不断累积（螺纹厂库就是很典型的例子），对于钢厂而言，现金流将面临一定压力，导致即使原料价格持续走弱，在现金流难以好转下，钢厂也难以进行大规模原料补库并开启复产模式，那么市场所期盼的成本支撑短期还是仍然难以到来。