概述：回顾今年钢市，钢材出口形势依旧保持强劲，但内需表现不尽人意。春节后在需求恢复不及预期下，钢价并无开年后预期中的“开门红”，反而一反常态地开启易跌难涨之路，在市场利润持续压缩叠加累库压力下，市场情绪较为悲观，三月以来在宏观组合政策效应影响下，国内经济有所回暖，项目资金到位情况有改善，四月钢价迎来阶段性反弹，在目前市场需求保持足够韧性且钢材总库存持续下降背景下，后市如何演绎呢？笔者从以下方面进行分析。
供应方面，国家统计局数据显示，2024年1-3月，中国粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%；生铁产量21339万吨，同比下降2.9%；钢材产量33603万吨，同比增长4.4%；其中1-2月中国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%；粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%。
从调研数据来看，春节假期期间电弧炉多数有停产检修情况，而高炉产量并无明显减少，整体钢厂库存处于高位，在节后市场需求恢复较差情况下，钢厂去库压力累增，市场供应压力较大，且在价格下跌过快情况下，钢厂利润持续受到压缩，据Mysteel数据调研，3月全国247家钢企盈利率在25%上下，同比去年下降20%-30%，导致钢厂主动性减产，三月粗钢、生铁产量同比下降7个点左右，而钢材产量仍保持上升态势，依靠钢厂自律减产来解决目前钢市供应压力仍较为有限。
产量及库存方面，截止2024年4月25日，钢材五大品种总产量为863.98万吨，周环比增加3.52万吨，增幅为0.41%，月环比增加15.73万吨，增幅为1.85%，年同比减少100.62万吨，降幅为10.43%；钢材五大品种总库存为1940.14万吨，周环比减少93.90万吨，降幅为4.62%，月环比减少500.61万吨，降幅为20.51%，年同比减少47.62万吨，降幅为2.40%。四月黑色系期货盘面大幅拉涨，市场情绪有所回暖，加上钢厂库存持续下降背景下，钢价整体呈现震荡上行的态势，钢厂利润有所修复，截止4月19日，Mysteel数据显示，全国247家钢企盈利率为48.48%，月环比上升27%,预计后续钢厂产量继续保持上升态势，但在没有市场需求支撑情况下，加上目前虽然整体库存持续去化但基数仍处于较高水平，五月钢价或仍存在一定压力。
房产方面，国家统计局数据显示，2024年1-2月，房地产开发投资额为1.2万亿元，同比下降9.0%；房屋新开工面积0.9亿平米，同比下降29.7%；房屋施工面积66.7亿平方米，同比下降11.0%；新房销售面积1.1亿平方米，同比下降20.5%；新房销售额1.1万亿元，同比下降29.3%；房地产开发企业到位资金1.6万亿元，同比下降24.1%。
经过几年疫情，国内经济下行加上各类大型房企出现资金问题，尽管降息、降价等各类利好政策频出，房产销售困难、资金到位不足，导致房价快速下行，带动钢材总体需求及价格大幅下滑，钢市前行之路愈加如履薄冰。从目前国内宏观政策来看，房地产经过20多年的发展，房地产市场是处在调整转型的过程中，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设，以及城中村改造这些工程是未来大力推进的项目，钢材需求总量减少是无法阻挡的，但在国家宏观组合政策（降息降准、超长期万亿国债和专项债发行）效应下，改善型住房需求或对钢材需求有所托底。
基建方面，据国家统计局数据，2024年1-2月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。其中，铁路运输业、水利管理业、公共设施管理业和道路运输业同比增速分别为27%、13.7%、8.3%和-1.9%。目前来看，基建投资仍保持较高的增速，若资金到位问题能得到改善，未来基建项目对钢材终端需求亦具有一定的支撑。
出口方面，海关总署据显示，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%，单月钢材出口量创2016年8月以来新高；其中1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。从数据来看，钢材出口增长和国内制造业用钢需求上升成为支撑钢材产量增长的主要动力，而建筑业用钢需求收缩成为消费量减少的主要因素。近年来受国内外经济下行影响，美联储多次加息，人民币汇率相对美元汇率有所下降，加上国内供过于求的市场局势，中国货币政策趋于宽松，内需疲软加上人民币贬值造成中国出口钢材性价比的提升，钢材出口总量是钢材需求的主要流向。
综合来看，供应方面，目前钢材仍存在产能过剩的问题，钢市供应压力尚存，钢厂仍应按需生产，更多考虑长期利润，避免市场供大于求的局势愈演愈烈。需求方面，目前钢材消费主要依托于钢材出口量的增长以及基建投资增速，房产行业的持续低迷对建筑用钢需求造成一定影响，但未来在国内宏观组合政策效应下，改善型住房用钢需求或有一定保障，钢市转型之路虽难，但机遇与挑战并存。
