概述：历年四五月份为传统旺季时期，正值上半年出货好时候，观今年五月期间全国无缝管行情先抑后扬，整体局势向好价格重心缓慢上移，后企稳运行。目前看来，原料成本价格依旧高位，下游需求相对疲软，管厂挺价意愿偏强，开工率下滑，贸易商利润收缩，市场成材价格涨幅低于坯料。钢材行业需求释放不如预期理想状态，但仍处于缓慢恢复中，对于六月无缝管行情能否拉涨，或又将何去何从，下面我们进行简单分析。
一、高成本 行业利润收窄
回顾今年原料管坯价格走势，1-3月份管坯行情相对稳中偏弱，价格震荡下跌。今年4月以来以山东管坯为例，整体价格快速上涨200-250元/吨；江苏管坯价格上涨100-130元/吨，原料价格偏强运行。原料价格的上涨为成材价格坚挺带来一定的支撑，但成材价格上涨幅度有限。截止5月29日，全国无缝管108*4.5mm均价报4845元/吨，自4月初以来均价整体上涨35元/吨，无缝管成材与管坯价差收缩明显，部分调坯轧材企业利润接近为负，部分低合金钢管利润、以及高端钢管利润亦收缩明显。管坯价格持续坚挺形成的高成本生产对于无缝管行业利润依旧形成抑制，行业竞争激烈。
二、高库存 供给端过剩
从管厂调研数据来看，截至5月29日无缝管33家生产企业122条产线统计数据，全国开工率47.54%，月同比降低2.46%；厂内库存73.57万吨，月同比增加3.08万吨。管厂整体开工率小幅下滑，管厂接单情况相对不佳，当前管厂库存处于近三年内相对高位水平，超实际消费需求，产能产量过剩仍是行业面临严峻形势之一。相对来看二季度任有部分管厂有检修计划，厂库6月看仍是以去库存为主。
三、低用钢 内外需求疲软
从无缝管市场需求来看，无缝管需求中油井管、管线管、石化管等能源化工类用管以及房地产领域用管占比较大。房地产方面：据我网数据调研显示，1-4月，全国基础设施投资同比增长6.0%；全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%。4月份，房地产市场继续调整，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比、同比降幅均有所扩大。18家重点房企2024年1-4月销售额合计5662.58亿元，同比下降46%；房地产开工项目多为去年续建，用钢需求同比下降。市场需求相对一般，内需层面也存在一些挑战。出口方面，受全球事件后遗症消退、货运顺畅以及油气产量和运输量增加的推动，无缝管近二年出口刚性需求强劲，推动了出口市场的显著增长，增长主要集中在管道运输和锅炉管领域，而从2024年开始随着原油开采活动的减少，无缝管出口数量也开始出现下降。据海关数据显示，2024年1-3月中国累计出口无缝管123.05万吨，同比下降18.24%。无缝管出口在高基数下出口数据下滑，海外需求也出现疲软。
总结：宏观方面，二季度是全国各地企业重大项目持续掀起建设热潮的重要时期。政府积极筹划2024年重大项目投资计划，房地产也是多项“新政”亮相救市，超长期国债发行同样也利好地方重大项目建设，这或许也会带动钢材需求的稳定释放，为后面无缝管需求释放提供助力。供应方面，现如今原料价格高位震荡，管厂利润有所收窄，多数管厂挺价意愿偏强，供强虚弱，行业竞争激烈。市场方面，叠加6月南方多雨，北方高温，市场处于由旺季转淡季的关键节点，市场需求恢复可能会相对缓慢。综上所述，6月建议客户仍是以稳健经营为主，预计无缝管价格短期内或震荡盘整运行。
