概述：本周国内焊管市场价格涨跌互现，价格均线上移。中秋节后美联储降息落地，但综合前期数值来看，此次降息超预期，且带来一定负反馈，大宗商品价格虽然有所上涨，但动力不足。部分市场跟随原料上调了焊管价格，但市场需求表现“昙花一现”，截止发稿日，商家反馈成交量明显出现下滑。
一、本周回顾
【价格方面】
本周全国主要城市焊管价格涨跌互现，价格均线上移。据Mysteel数据显示：截至9月20日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3533元/吨，周环比上涨16元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4150元/吨，周环比上涨10元/吨。
表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)
【管厂调价】
本周全国主流焊管厂价格上涨为主，涨幅在30-80元/吨，涨后成交情况略显一般，中秋节前下游及贸易商都进行了补库操作，本周多以消化库存为主，管厂销量一般。节日期间多数管厂停产，厂内成品库存处于低位，库存压力较小，管厂涨价意愿较强。马上进入十一小长假，下游库存经过一周消耗存在补库需求，叠加管厂成品库存较低，供需格局有明显改善，预计下周管厂价格震荡偏强运行为主。
表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)
【利润方面】
利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为140元/吨，周环比增加162元/吨，月环比增加198元/吨，年同比增加190元/吨；镀锌管利润为130.6元/吨，周环比增加168.8元/吨，月环比增加210.0元/吨，年同比增加198.3元/吨。
图1：近年来镀锌管利润变化情况
【区域评述】
华北市场：本周华北焊管价格趋强运行，其中天津市场4寸*3.75mm焊管价格上涨60元/吨，报3370元/吨，邯郸市场4寸*3.75mm镀锌管价格上涨90元/吨，报3960元/吨。近期市场情况来看，焊管市场价格止跌反弹，管厂屡次上调出厂价格，贸易商窄幅跟进市场报价，目前下游需求仍以刚需采购为主，价格上涨虽对成交有刺激作用，但实际需求韧性仍显不足，导致贸易商对后市行情多持观望态度。华北区域来看，内蒙古市场阴雨天气连绵，市场出货受到部分影响，叠加新开工项目不足，市场交投氛围一般。市场价格短期内或处于反弹通道，需关注需求持续性。
东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格普遍宽幅上行。价格方面，焊管4寸*3.75mm沈阳市场价格3460元/吨；长春市场价格3500元/吨，哈尔滨市场价格3450元/吨。市场方面，本周黑色系期货震荡偏强运行，东北市场焊管现货价格亦随市上涨。厂家方面，当地主流管厂挺价意愿偏强，多次上调出厂价格，但目前厂家生产积极性不强，厂内库存处于低位水平，部分规格有缺货等情况。需求方面，随着本周价格的集体上涨，市场交投氛围有所好转，但成交量仍处于一般水平，需求的持续性仍需验证。原料方面，唐山355带钢市场价格周环比上涨20元/吨，报3100元/吨。临近小长假，下游终端或有节前补货情况，因此短期来看东北市场焊管价格或存在小幅反弹可能。
华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格小幅上涨。部分主流市场周累计上调20-80元/吨。其中上海市场焊管、镀锌管价格较上周累计上调20-30元/吨，南京市场焊管、镀锌管价格较上周累计上调50-80元/吨；杭州市场焊管、镀锌管价格周累计上调80元/吨。原料方面，唐山热轧带钢价格较上周六累计上调20元/吨，本周黑色系期货震荡上行，原料端价格小幅跟涨。 市场方面，现货价格趋强运行，商家反馈出货情况略有好转，市场信心有所修复，但与往年相比，刚性需求韧性仍显不足。库存方面，本周厂内库存持续下降，社会库存微幅上涨，销路不佳，商家多谨慎维持低库存为主。
华南市场：本周华南焊管、镀锌管价格小幅上涨，具体来看，广州焊管4寸3.75mm报3570元/吨，周环比上调20元/吨；镀锌管4寸3.75mm报4580元/吨，周环比上调40元/吨；南宁焊管4寸3.75mm报3780元/吨，周环比上调60元/吨，镀锌管4寸3.75mm报4350元/吨，周环比上调30元/吨。本周黑色期货强势反弹，原料带钢价格累计上调20元/吨，管厂普遍选择跟涨。美联储降息消息提振市场信心，但是贸易商更偏向于观望后市，关注实际成交数据。库存方面，今年华南市场较谨慎，皆按需补库，并且有缩小场地减少库存的倾向。华南钢管价格还有待基本面的验证，以稳价出货为主。
华中市场：本周管厂出厂价格继续大幅上调，不过华中市场焊管、镀锌管仅有小幅跟涨，伴随着期货反复震荡，市场心态趋于观望。近期海外降息提振市场情绪，也打开了国内降息的预期空间，另外原燃料价格有逐步企稳探涨之势，在此背景下，成材价格或将有较强支撑。从基本面来看，华中焊管市场矛盾较小，无论是管厂还是贸易商库存均处于偏低水平，终端需求与补库需求也皆有所好转，且当前市场到货成本偏高，贸易商具有一定挺价意愿。
西南市场：本周西南市场钢管价格趋强运行。本周瑞丰带钢价格较上周五上涨20元/吨，云南地区带钢价格较上周五上涨30元/吨。本周期盘价格震荡上行，成交需求有所好转，市场信心增加，西南区域带钢价格小幅上涨，主流管厂随之跟调。在对节后价格的不确定下，仅有部分贸易商选择小幅补库，本周西南区域焊管库存小幅下降，随着美联储降息50基点消息的落地，期现价格趋强运行，部分下游项目选择陆续采购，临近国庆假期，部分工程或将选择节前采购。
西北市场：本周西北市场焊管、镀锌管价格稳中偏强运行。价格方面，焊管4寸*3.75mm西安市场价格3440元/吨，较上周末持平；兰州市场价格3510元/吨，较上周末持平，乌鲁木齐市场价格3750元/吨，较上周末价格暂稳。市场方面，本周黑色系期货窄幅震荡运行，市场方面，本周期窄幅震荡运行，周四国际金融市场传来利好，但短期对市场影响有限。未来我们国内宽松预期增强，北方出货节奏加快，快进快出降库为主，市场报价方面并未明显回升，加上短期钢市整体上涨持续性存疑，北方市场出货周期偏短的情况下，贸易商或加速出货。
二、下周预测
【供应方面】
本周焊管厂控产明显，厂内库存继续下降。本周焊管产量27.11万吨，周环比减少3.82万吨，产能利用率为48.99%，周环比下降6.90%；镀锌管产量21.59万吨，周环比减少2.47万吨，产能利用率为53.87%，周环比下降6.17%；本周美联储降息高于预期，叠加黑色期货行情反弹，市场信心有所提振，叠加管厂近期控产明显，库存压力进一步释放。随着国庆长假将至，市场或将迎来新一轮的补库周期，预计下周管厂产量或有所回升。本周管厂库存（含镀锌管）为71.21万吨，较上周增长2.98%，月环比下降13.99%。
表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)
【成交方面】
本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量17990吨，较上周日均成交量增加604吨，涨幅为3.47%。
表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)
【市场预测】
本周唐山市场钢坯出厂价格周环比上涨30元/吨，报2920元/吨，涨幅未及预期。中秋节后市场受美联储降息影响，钢材价格普遍有所上涨，但此次降息暴露了部分问题，市场出现两种声音，黑色系期货盘面也是出现多空博弈状况。虽然在宏观因素带动下，市场短暂迎来交易红利，但明显后劲不足。钢厂端在煤焦价格上涨后，亏损空间扩大，挺价意愿较强。综合来看，预计下周多数市场焊管价格或震荡盘整运行。
【前瞻观点】
中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。
