概述： 今年以来，焊管价格整体再下台阶，前三季度均价明显下移，即期利润始终维持低位徘徊，焊管生产企业多数面临亏损困境，中小钢管生产企业经营困难，焊管产量、库存均呈现明显下滑态势。从今年的产能变化来看，我国今年产能新增之路有所放缓，中小企业淘汰产能明显增多，头部管厂仍积极布局全国，价格大幅下行加速了行业洗牌，焊管生产企业以控产量、低库存、快周转为主要经营思路，而贸易企业生存空间也进一步压缩，“蛋糕”变小的背景下加剧了行业“以价换量”的恶性竞争，行业经营效益进一步转差。
9月全国焊管市场走出先抑后扬的走势，中秋节后市场终于迎来“金九”。月初伴随其实盘面震荡下行，市场情绪消极，终端采购意愿不强。而在中秋节后，伴随美联储降息、央行降准等一系列重磅利好政策的刺激下，市场信心得以提振，主流焊管企业大幅上调出厂价格，面对即将而至的国庆长假，管厂停产预期下能否打破供需弱平衡格局？笔者从以下几个方面进行回顾，并对节后全国焊管市场进行推演。
一、价格方面
截至9月26日，焊管4寸3.75mm全国均价报3571元/吨，年同比下降657元/吨，较年初下跌767元/吨。2024年焊管全年均价为4035元/吨，年同比下降315元/吨。回顾前三季度，春节过后，市场预期并未兑现，资金面偏紧、下游复工较晚，需求启动速度偏慢，整体恢复情况不及预期，市场反复博弈，价格持续下跌。进入二季度，虽宏观利好政策不断出台，但多数市场又遭遇强降雨影响，叠加资金流动性较差，价格继续走弱。而三季度因钢材需求持续下降，而钢厂减产力度和速度远低于预期的市场情绪宣泄，又因螺纹钢新旧国标转换引发的恐慌性抛货，成为压垮七八月钢材价格的最后一根稻草，从而带动焊管价格下跌。但在中秋节后，伴随宏观面的一系列利好，提振市场信心，近期迎来了年内最大涨幅。
二、库存方面
截止9月26日，全国样本企业焊管库存为81.38万吨，年同比下降4.85%。当前全国焊管库存处于近三年以来的最低水平。本周价格大幅拉涨，叠加临近国庆长假，贸易商补库积极性明显增强。伴随近期利好政策频发，四季度宏观经济向好，市场需求有望提升，节后社会库存或将小幅增加，但整体市场库存仍将处于低位水平。
三、供应方面
据Mysteel调研，截止9月26日，焊管周产量为30.9万吨，年同比下降21%，管厂库存同步下降，焊管厂内库存年同步比下降28%，已经处近年来低位水平。
另外，伴随本轮价格抬升，焊管利润、镀锌管利润均呈现小幅回升，上周焊管利润空间为140元/吨，周环比增加162元/吨，月环比增加198元/吨，年同比增加190元/吨；镀锌管利润为130.6元/吨，周环比增加168.8元/吨，月环比增加210.0元/吨，年同比增加198.3元/吨。若能维持当前利润，节后管厂或将快速扩产。
四、节后预测
1、历年国庆前后价格对比
2、节后价格预测
从供给方面来看，按照以往经验来看，国庆期间多数管厂放假3日，叠加当前管厂以销定产，管厂库存及社会库存维持相对低位，供给方面压力不大，后期若出现集中的需求释放，市场相对容易出现短暂供需错配。
从需求方面来看，今年房建用管需求下滑是非常明显的，基建投资保持高增长，油气、钢构、市政建设、水利、电力、城市管道更新改造等诸多领域用管需求仍有较大增量空间。据住建部透露：2024年计划在全国范围内新开工改造5.4万个城镇老旧小区。截至8月份，已有4.2万个老旧小区启动改造，江苏、吉林、青海、上海、重庆、江西等地的开工率超过90%，改造进展顺利，这也将在一定程度持续带动用管需求。
综合来看，2024年核心逻辑仍将是全球经济温和衰退对国内的扰动，消费动能下滑，但国内逆周期调节政策不断加码。焊管价格在前三季度经历持续的大幅调整后，四季度开始，主逻辑将逐步回归产业基本面。在宏观环境发生明显变化的情况下，叠加当前库存、产量均处于低位水平，预计节后国内焊管价格仍有上涨空间，但仍需关注供给的释放以及消费的兑现情况，若消费不及预期，则市场大概率出现冲高回落。
